적대적 인수-적대적 인수 전략에 대해 알아보기

합병 및 인수 (M & A)에서 적대적 인수 합병 인수 M & A 프로세스이 가이드는 M & A 프로세스의 모든 단계를 안내합니다. 인수 합병 및 거래가 어떻게 완료되는지 알아보십시오. 이 가이드에서는 인수 프로세스를 처음부터 끝까지, 다양한 유형의 인수자 (전략적 구매 대 금융 구매), 시너지 효과의 중요성, 거래 비용, 다른 회사의 대상 회사 인수 (참조 공개 매수 또는 대리 투표를 통해 대상 회사의 주주에게 직접 전달합니다. 대리 투표 대리 투표는 원래의 투표권자를 대신하여 대표에게 의결권을 위임하는 것입니다. 투표 권한을받은 당사자를 위임장이라고하며 원래의 투표 소유자를 교장이라고합니다.이 개념은 금융 시장, 특히 상장 기업에서 중요합니다 적대적 인수와 우호적 인수의 차이점은 적대적 인수에서 대상 회사의 이사회가 기업 구조 기업 구조는 내부에있는 여러 부서 또는 사업 단위의 조직을 의미한다는 것입니다. 회사. 회사의 목표와 업계에 따라 거래를 승인하지 않습니다.

적대적 인수

적대적 인수의 예

예를 들어, A 사는 기업 수준의 전략을 추구하고 새로운 지리적 시장으로 확장하려고합니다.

  1. 회사 A는 회사 B를 매수하기위한 입찰 제안으로 회사 B에 접근합니다.
  2. 회사 B의 이사회는 이것이 회사 B의 주주들에게 최선의 이익이되지 않을 것이라고 결론을 내리고 입찰 제안을 거부합니다.
  3. 입찰 제안이 거부 되었음에도 불구하고 회사 A는 회사 B의 인수 시도를 계속해서 추진하고 있습니다.

위의 시나리오에서, 회사 A는 입찰 거부에도 불구하고 여전히 회사 B의 인수를 시도하고 있습니다.이 상황은 적대적인 인수 시도라고합니다.

적대적 인수 전략

일반적으로 사용되는 적대적 인수 전략에는 공개 제안 또는 대리 투표의 두 가지가 있습니다.

1. 입찰 제안

공개 매수는 B 사 주주로부터 시장 가격보다 프리미엄으로 주식을 매수하겠다는 제안입니다. 예를 들어, 회사 B의 현재 시장 가격이 $ 10이면 회사 A는 $ 15 (50 % 프리미엄)에 회사 B의 주식을 매수하겠다는 공개 제안을 할 수 있습니다. 공개 제안의 목표는 대상 회사에 대한 지배 지분을 갖기에 충분한 의결권을 확보하는 것입니다. 일반적으로 이는 인수자가 의결권 주식의 50 % 이상을 소유해야 함을 의미합니다. 사실, 대부분의 공개 매도는 인수자가 지정된 양의 주식을 얻을 수 있다는 조건으로 이루어집니다. 충분한 주주가 A 회사에 지배 지분을 제공하기 위해 주식을 기꺼이 매각 할 의사가 없다면, 주식 공개 제안을 취소 할 것입니다.

2. 대리 투표

대리 투표는 인수 기업이 기존 주주들에게 대상 기업의 경영권을 빼앗아 인수하기 쉽도록 설득하는 행위입니다. 예를 들어, 회사 A는 회사 B의 주주가 대리 투표를 사용하여 회사 이사회를 변경하도록 설득 할 수 있습니다. 이러한 대리 투표의 목표는 인수에 반대하는 이사회 구성원을 제거하고 소유권 변경에 더 수용적이고 따라서 인수를 승인하기 위해 투표 할 새로운 이사회 구성원을 설치하는 것입니다.

적대적 인수에 대한 방어

표적 기업의 경영진이 적대적인 인수를 막기 위해 사용할 수있는 몇 가지 방어 수단이 있습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

  • 포이즌 필 포이즌 필 포이즌 필 (Poison Pill) 포이즌 필 (Poison Pill)은 인수 시도를 막기 위해 고안된 구조적 기동으로, 표적 회사는 잠재적 인 인수자에게 자신을 덜 바람직하게 만들려고합니다. 이것은 기존 주주들에게 더 싼 주식을 팔아서 취득자가받는 지분을 희석함으로써 달성 될 수 있습니다 . 대상 회사의 현재 주주들이 할인 된 가격으로 신주를 구매할 수 있도록함으로써 대상 회사의 주식을 덜 매력적으로 만듭니다. 이렇게하면 각 주식이 나타내는 지분이 희석되어 인수 회사가 지배 지분을 얻기 위해 매입해야하는 주식 수가 증가합니다. 인수를 더 어렵고 더 비싸게 만들면 인수 예정자가 인수 시도를 포기할 수 있기를 바랍니다.
  • 크라운 쥬얼 디펜스 크라운 쥬얼 디펜스 인수 합병 (M & A)의 크라운 쥬얼 디펜스 전략은 적대적 인수 대상이 적대적 입찰자에게 매력을 줄이기 위해 귀중한 자산의 일부를 매각하는 것입니다. 크라운 보석 방어는 인수자가 적대적인 입찰을 철회하기를 희망하면서 표적 회사가 의도적으로 가치의 일부를 파괴 할 것이기 때문에 최후의 수단 방어입니다. : 적대적인 인수 시도시 회사의 가장 가치있는 부분을 판매합니다. 이것은 분명히 목표 회사를 덜 바람직하게 만들고 적대적인 인수를 억제합니다.
  • Supermajority 수정 : 합병 승인을 위해 지분의 상당수 (67 % -90 %)를 투표로 요구하는 회사 헌장 수정.
  • 황금 낙하산 황금 낙하산 인수 합병 (M & A)에서 황금 낙하산은 합병 또는 인수 후 해고시 회사 임원에게 큰 재정적 보상 또는 실질적인 혜택이 보장되는 것을 말합니다. 혜택에는 퇴직금, 현금 보너스 및 스톡 옵션이 포함됩니다. : 인수 후 회사에서 해임되는 경우 키 경영진에게 고가의 급여를 보장하는 고용 계약. 여기서의 아이디어는 인수 비용을 엄청나게 비싸게 만드는 것입니다.
  • : 그린 메일 그린 메일은 그린 메일이 강제로 위협을 사용하여 다음 대상 회사의 주식의 상당수를 구입 적대적 인수 위협과 관련된 커밋 방지하기 위해 주식을 재 매입 대상 회사는 취득자가 이미 구입 한 것을, 더 높은 프리미엄 인수자의 손에있는 주식. 예를 들어, 회사 A는 $ 15의 프리미엄 가격으로 회사 B의 주식을 구매합니다. 그런 다음 목표 인 Company B는 주당 20 달러에 주식을 구매할 것을 제안합니다. 바라건대, 회사 A가 지배 지분을 얻지 못하도록 충분한 주식을 재구매 할 수 있습니다.
  • 팩맨 디펜스 팩맨 디펜스 팩맨 디펜스 (Pac-Man Defense)는 적대적인 인수를 방지하기 위해 표적 기업이 사용하는 전략입니다. 이 인수 방지 전략은 인수자 인수를 시도하여 상황을 전환하는 대상 회사에 의해 구현됩니다. 팩맨 디펜스의 목적은 인수를 매우 어렵게 만드는 것입니다. 팩맨 디펜스의 예 : 인수 회사의 주식을 매입하고 자체 인수를 시도하는 대상 회사. 인수자는 자신의 사업에 대한 통제력을 잃을 위험이 있다고 판단되면 인수 시도를 포기합니다. 이 전략은 분명히 회사 B가 회사 A의 많은 주식을 사기 위해 많은 돈을 가지고 있어야한다는 것을 요구합니다. 따라서 팩맨 방어는 일반적으로 제한된 자본 자원을 가진 소규모 회사에 적합하지 않습니다.

적대적 인수의 실제 사례

다음과 같은 실생활에서 적대적인 인수의 몇 가지 예가 있습니다.

  • 사모 펀드 회사 인 KKR 은 1980 년대 후반 RJR Nabisco매입했습니다 . 이 거래에 대한 자세한 내용은“Barbarians at the Gate”책을 참조하십시오.
  • Airgas Inc.의 에어 프로덕츠 사의 적대적 인수 시도 . Airgas Inc는 독약을 사용하여 적대적 인수를 저지했습니다.
  • Sanofi-Aventis가 생명 공학 회사 Genzyme을 적대적으로 인수했습니다. Sanofi는 2 억 3,700 만 달러 이상의 Genzyme 주식을 입찰하여 90 %의 지분을 소유했습니다.
  • AOL이 1999 년 Time Warner적대적으로 인수 했습니다. 닷컴 거품이 터지면서 새 회사는 2 년 만에 2,000 억 달러 이상의 가치를 잃었습니다.

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  • Creeping Takeover Creeping Takeover 인수 합병 (M & A)에서 Creeping Tender Offer라고도하는 Creeping Takeover는 대상 회사의 주식을 점진적으로 매입하는 것입니다. 점진적 인수 전략은 통제권 확보를 목표로 공개 시장을 통해 대상 지분을 점진적으로 획득하는 것입니다.
  • 비 지배 지분 비 지배 지분 비 지배 지분 (NCI)은 기업의 50 % 미만의 소유 지분으로, 보유한 포지션이 투자자에게 거의 영향을주지 않거나
  • 화이트 스 콰이어 화이트 스 콰이어 (White Squire) 화이트 스 콰이어 (White Squire) 화이트 스 콰이어 (White Squire)는 흑기사에 의해 회사가 인수되는 것을 막기 위해 목표 회사에 대한 충분한 지분을 구입하는 개인 또는 회사입니다. 즉, 화이트 스 콰이어는 적대적인 인수를 방지하기 위해 대상 회사의 주식을 충분히 구입합니다.
  • 흑기사 흑기사 기업 금융에서 적대적인 기업 인수를 제안하거나 실행하는 회사를 흑기사라고합니다. 적대적 인수는 대상 회사가 저항하는 회사 또는 침입자의 인수 시도입니다.

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