사기업 평가-사기업을 평가하는 3 가지 방법

사기업 평가 평가 방법 회사를 계속적인 관심사로 평가할 때 사용되는 세 가지 주요 평가 방법은 DCF 분석, 비교 가능한 회사 및 선행 거래입니다. 이러한 평가 방법은 투자 은행, 주식 연구, 사모 펀드, 기업 개발, 인수 합병, 레버리지 매입 및 금융에 사용되며 회사의 현재 순자산을 평가하는 데 사용되는 일련의 절차입니다. 상장 기업의 경우 이것은 비교적 간단합니다. 단순히 회사의 주식을 검색 할 수 있습니다. 주식이란 무엇입니까? 회사의 주식을 소유 한 개인을 주주라고하며 회사의 잔여 자산과 수익의 일부를 청구 할 자격이 있습니다 (회사가 해산되어야 함). "주식", "주식"및 "자본"이라는 용어는 같은 의미로 사용됩니다.가격 및 Google Finance와 같은 데이터베이스에서 발행 한 주식 수. 시가 총액이라고도하는 상장 기업의 가치는 상기 두 가치의 산물입니다.

그러나 이러한 접근 방식은 주식 가치에 관한 정보가 공개적으로 상장되지 않기 때문에 민간 기업에서는 작동하지 않습니다. 더욱이 비상장 기업은 종종 공기업을 관리하는 엄격한 회계 및보고 기준에 따라 운영 할 필요가 없기 때문에 재무 제표가 일관성이없고 표준화되지 않았기 때문에 해석하기가 더 어렵습니다.

여기에서는 일반인이 이용할 수있는 데이터를 사용하여 민간 기업을 평가하는 세 가지 일반적인 방법을 소개합니다.

사기업 평가

자세한 내용은 비즈니스 평가 인포 그래픽 DCF 분석 인포 그래픽 DCF (할인 된 현금 흐름)가 실제로 작동하는 방식을 참조하십시오. 이 DCF 분석 인포 그래픽은 Excel에서 DCF 모델을 빌드하는 데 관련된 다양한 단계를 안내합니다. .

사기업 평가를위한 일반적인 방법

# 1 Comparable Company Analysis (CCA)

비교 가능한 회사 분석 비교 가능한 회사 분석 비교 가능한 회사 분석을 수행하는 방법. 이 가이드는 비교 가능한 회사 분석 ( "Comps")을 구축하는 방법을 단계별로 보여 주며 무료 템플릿과 많은 예제를 포함합니다. Comps는 유사한 상장 기업의 비율을 살펴보고이를 사용하여 다른 기업의 가치를 도출하는 상대 평가 방법론 (CCA) 방법은 동일한 산업의 유사한 기업이 유사한 배수를 갖는다는 가정하에 운영됩니다. 평가 배수의 유형은 많습니다. 재무 분석에 사용되는 평가 배수의. 이러한 유형의 배수는 주식 배수와 기업 가치 배수로 분류 할 수 있습니다. 비교 가능한 회사 분석 (comps) 또는 선행 거래 (전례)의 두 가지 방법으로 사용됩니다. 계산 방법의 예를 참조하십시오.민간 기업의 재무 정보가 공개되지 않은 경우, 목표 평가와 유사한 기업을 검색하고 비교 기업의 배수를 이용하여 대상 기업의 가치를 결정합니다. 이것은 가장 일반적인 사기업 평가 방법입니다.

이 방법을 적용하기 위해 먼저 대상 기업의 규모, 산업, 운영 등의 특성을 파악하고 유사한 특성을 공유하는 기업의 "동료 그룹"을 구성합니다. 그런 다음 이러한 회사의 배수를 수집하고 업계 평균을 계산합니다. 배수의 선택은 기업의 산업 및 성장 단계에 따라 달라질 수 있지만 여기에서는 EBITDA 다중 EBITDA 배수를 사용한 평가의 예를 제공합니다. EBITDA 배수는 회사의 기업 가치를 연간 EBITDA와 비교하는 재무 비율입니다. 이 배수는 회사의 가치를 결정하고 다른 유사한 비즈니스의 가치와 비교하는 데 사용됩니다. 회사의 EBITDA 배수는 가장 일반적으로 사용되는 배수 중 하나이기 때문에 자본 구조의 차이에 대해 정규화 된 비율을 제공합니다.

EBITDA EBITDA EBITDA 또는이자, 세금, 감가 상각, 상각 전 이익은 이러한 순 공제 전의 회사 수익입니다. EBITDA는 자본 구조의 영향을 받기 전에 핵심 운영에서 비즈니스의 수익성을 확인하기 때문에 비즈니스의 운영 결정에 중점을 둡니다. 공식, 예는이자, 세금, 감가 상각 및 상각을 위해 조정 된 회사의 순이익이며, 해당 회사의 자유 현금 흐름을 대략적으로 표현하는 데 사용할 수 있습니다. 회사의 평가 공식은 다음과 같이 표현됩니다.

목표 기업의 가치 = 목표 기업의 배수 (M) x EBITDA

여기서 배수 (M)는 기업 가치의 평균 기업 가치 기업 가치 또는 기업 가치는 평가에 사용 된 주식 가치와 순 부채, 소수 지분을 더한 기업의 전체 가치입니다. 주식 가치가 아닌 전체 시장 가치를 확인하므로 부채와 주식 모두에서 모든 소유권 지분과 자산 청구가 포함됩니다. / 비교 기업의 EBITDA 및 대상 기업의 EBITDA는 일반적으로 향후 12 개월 동안 예상됩니다.

사기업 평가에 대한 비교 가능한 기업 분석

위에 표시된 이미지는 Finance 비즈니스 평가 과정의 Comps 테이블입니다.

# 2 할인 현금 흐름 (DCF) 방법

할인 된 현금 흐름 DCF 모델 교육 무료 가이드 DCF 모델은 비즈니스를 평가하는 데 사용되는 특정 유형의 재무 모델입니다. 이 모델은 CCA 방법을 한 단계 더 발전시킨 회사의 DCF (Unlevered Free Cash Flow) 방법에 대한 예측 일뿐입니다. CCA 방법과 마찬가지로, 우리는 상장 된 동료들로부터 획득 한 재무 정보를 기반으로 목표의 할인 된 현금 흐름 추정치를 추정합니다.

DCF 방법에 따라 대상 회사에 적용 가능한 수익 성장률을 결정하는 것으로 시작합니다. 이는 비교 가능한 기업의 평균 성장률을 계산하여 달성됩니다. 그런 다음 회사의 수익, 운영 비용, 세금 등을 예측하고 무료 현금 흐름을 생성합니다. Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF)는 투자자가 가장 중요하게 생각하는 것을 생산할 수있는 회사의 능력을 측정합니다. 일반적으로 5 년 동안 대상 회사 의 임의 방식 (FCF)으로 배포됩니다 . 여유 현금 흐름의 공식은 다음과 같습니다.

여유 현금 흐름 = EBIT (1 세율) + (감가 상각 감가 상각 비용 감가 상각 비용은 시간이 지남에 따라 사용 및 마모와 일치하도록 공장, 자산 및 장비의 가치를 줄이는 데 사용됩니다. 감가 상각 비용은 더 나은 데 사용됩니다. 발생하는 수익과 관련하여 장기 자산의 비용과 가치를 반영합니다.) + (상각) – (순 운전 자본의 변경 Net Working Capital NWC (Net Working Capital)는 회사의 현재 자산 간의 차이입니다 ( 대차 대조표의 순 현금) 및 유동 부채 (부채 순)를 측정합니다. 이는 회사의 유동성과 단기적 의무를 이행 할 수있는 능력 및 사업의 자금 운영을 측정하는 것입니다. 이상적인 위치는) – (자본 지출)

우리는 일반적으로 회사의 가중 평균 자본 비용 (WACC)을 사용합니다. WACC WACC는 회사의 가중 평균 자본 비용이며 자본과 부채를 포함한 혼합 자본 비용을 나타냅니다. WACC 공식은 = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T))입니다. 이 가이드는 그것이 무엇인지, 왜 사용되는지, 계산 방법에 대한 개요를 제공하고 적절한 할인율로 다운로드 가능한 WACC 계산기를 제공합니다. 기업의 WACC를 도출하려면 자본 비용, 부채 비용, 세율 및 자본 구조를 알아야합니다. 자본 비용은 자본 자산 가격 모델 (CAPM)을 사용하여 계산됩니다. 자본 자산 가격 모델 (CAPM) 자본 자산 가격 모델 (CAPM)은 유가 증권의 기대 수익과 위험 간의 관계를 설명하는 모델입니다.CAPM 공식은 유가 증권의 베타를 기준으로 유가 증권의 수익률이 무위험 수익과 위험 프리미엄을 더한 것과 같다는 것을 보여줍니다. 우리는 업계 평균 베타를 취하여 회사의 베타를 추정합니다. 부채 비용은 대상의 신용 프로필에 따라 달라지며 이는 부채가 발생하는 이자율에 영향을줍니다.

우리는 또한 세율 및 자본 구조의 산업 표준을 찾기 위해 대상의 공개 동료를 참조합니다. 부채와 자기 자본의 가중치, 부채 비용, 자기 자본 비용을 파악하면 WACC를 도출 할 수 있습니다.

위의 모든 단계가 완료되면 대상 회사의 평가를 다음과 같이 계산할 수 있습니다.

평가 공식

DCF 분석을 수행하려면 상당한 재무 모델링이 필요합니다. 재무 모델링이란 무엇입니까? 재무 모델링은 회사의 재무 성과를 예측하기 위해 Excel에서 수행됩니다. 재무 모델링이란 무엇이며 모델을 구축하는 방법과 이유에 대한 개요입니다. 경험. 재무 모델링을 배우는 가장 좋은 방법은 실습과 전문가의 직접적인지도를 통한 것입니다. 재무의 재무 모델링 과정은이 기술을 배우는 가장 쉬운 방법 중 하나입니다.

사기업을 평가하는 재무 모델

지금 재무 재무 모델링 과정을 시작하십시오!

# 3 첫번째 시카고 방법

첫 번째 시카고 방법은 다중 기반 평가 방법과 할인 된 현금 흐름 방법의 조합입니다. 이 방법의 뚜렷한 특징은 대상 기업의 보상에 대한 다양한 시나리오를 고려하는 데 있습니다. 일반적으로이 방법은 세 가지 시나리오, 즉 최상의 사례 (회사의 사업 계획에 명시된대로), 기본 사례 (가장 가능성이 높은 시나리오) 및 최악의 시나리오를 구성합니다. 각 케이스에 확률이 할당됩니다.

처음 두 가지 방법에서 동일한 접근 방식을 적용하여 몇 년 동안 (일반적으로 5 년 예측 기간) 사례 별 현금 흐름과 성장률을 예측합니다. 또한 Gordon 성장 모델을 사용하여 회사의 최종 가치를 예측합니다. Gordon 성장 모델 Gordon 성장 모델 (Gordon 배당 모델 또는 배당 할인 모델이라고도 함)은 현재 시장에 관계없이 주식의 내재 가치를 계산하는 주식 평가 방법입니다. 정황. 그런 다음 투자자는이 단순화 된 모델을 사용하여 회사를 다른 산업과 비교할 수 있습니다. 이후 DCF 방법을 사용하여 각 사례의 평가를 도출합니다. 마지막으로 세 가지 시나리오의 확률 가중 평균을 취하여 대상 기업의 가치에 도달합니다.

이 사모 회사 평가 방법은 벤처 자본가와 사모 펀드가 사용할 수 있습니다. 사모 펀드 경력 프로필 사모 펀드 분석가 및 직원은 투자 은행에서와 유사한 작업을 수행합니다. 업무에는 재무 모델링, 평가, 장시간 근무 및 고임금이 포함됩니다. 사모 펀드 (PE)는 투자 은행가 (IB)의 일반적인 경력 발전입니다. IB의 분석가들은 기업의 상승 가능성과 하락 위험을 모두 포함하는 가치 평가를 제공하기 때문에 투자자 인 매수 측면으로“등급을 높이는”것을 꿈꿉니다.

현실 세계에서의 한계와 적용

보시다시피, 사기업 평가는 주로 가정과 추정으로부터 구성됩니다. 배수 및 성장률에 대한 업계 평균을 취하면 대상 기업의 진정한 가치에 대한 적절한 추측을 제공하지만, 비교 가능한 상장 기업의 가치에 영향을 준 극단적 인 일회성 사건은 설명 할 수 없습니다. 따라서 우리는 이러한 희귀 한 사건의 영향을 제외하고보다 안정적인 비율로 조정해야합니다.

또한 인수, 합병과 같은 업계의 최근 거래 합병 인수 M & A 프로세스이 가이드는 M & A 프로세스의 모든 단계를 안내합니다. 인수 합병 및 거래가 어떻게 완료되는지 알아보십시오. 이 가이드에서는 인수 프로세스의 시작부터 끝까지, 다양한 유형의 인수자 (전략적 구매 대 금융 구매), 시너지 효과의 중요성, 거래 비용 또는 IPO가 우리에게 훨씬 더 많은 금융 정보를 제공 할 수있는 방법을 설명합니다. 목표 기업의 가치에 대한보다 정교한 추정.

더 알아보기!

이것이 민간 기업 가치 평가에 도움이되기를 바랍니다. 비즈니스 가치를 높이는 방법에 대해 자세히 알아 보려면 아래 추가 리소스를 적극 권장합니다.

  • 평가 방법 평가 방법 회사를 계속 관심사로 평가할 때 사용되는 세 가지 주요 평가 방법은 DCF 분석, 비교 가능한 회사 및 선행 거래입니다. 이러한 평가 방법은 투자 은행, 주식 연구, 사모 펀드, 기업 개발, 인수 합병, 레버리지 매입 및 금융에 사용됩니다.
  • 밸류에이션 커리어 프로필 밸류에이션 애널리스트 커리어 프로파일 밸류에이션 애널리스트는 상장 및 민간 기업을위한 가치 평가 서비스를 제공합니다. 그들은 일반적으로 무형 자산의 식별 및 평가, 특히 영업권 손상 및 구매 가격 할당 (PPA)에 중점을 둡니다. 평가 팀에서 분석가로서 경력을 쌓으려면 상당한 재무 모델링 및 분석이 필요할 수 있습니다.
  • EBITDA 배수 EBITDA 배수 EBITDA 배수는 기업의 기업 가치를 연간 EBITDA와 비교하는 재무 비율입니다. 이 배수는 회사의 가치를 결정하고 다른 유사한 비즈니스의 가치와 비교하는 데 사용됩니다. 회사의 EBITDA 배수는 자본 구조의 차이에 대해 정규화 된 비율을 제공합니다.
  • 다중 분석 다중 분석 다중 분석에는 다중을 사용하여 회사를 평가하는 것이 포함됩니다. 회사의 배수를 동료 회사의 배수와 비교합니다.
  • 배수의 유형 평가 배수의 유형 재무 분석에 사용되는 여러 유형의 평가 배수가 있습니다. 이러한 유형의 배수는 주식 배수와 기업 가치 배수로 분류 할 수 있습니다. 비교 가능한 회사 분석 (comps) 또는 선행 거래 (전례)의 두 가지 방법으로 사용됩니다. 계산 방법의 예보기

최근 게시물