부채 vs 주식 융자 : 어느 것이 가장 좋습니까? -개요, 예시

부채 대 주식 금융 – 귀하의 비즈니스에 가장 적합한 것은 무엇이며 그 이유는 무엇입니까? 간단한 대답은 상황에 따라 다르다는 것입니다. 주식 대 부채 결정은 현재의 경제 환경, 비즈니스의 기존 자본 구조 및 비즈니스의 라이프 사이클 단계와 같은 많은 요인에 의존합니다. 이 기사에서는 각각의 장단점을 탐색하고 상황에 따라 무엇이 가장 좋은지 설명합니다.

용어 정의

비즈니스 관점에서 :

  • 부채 : 채권을 발행하는 것을 말합니다. 채권 채권은 자본을 조달하기 위해 기업과 정부가 발행하는 고정 수입 증권입니다. 채권 발행자는 채권 보유자로부터 자본을 빌려 일정 기간 동안 고정 (또는 변동) 이자율로 고정 지급합니다. 사업 자금을 조달합니다.
  • Equity : 주식 발행을 의미합니다. 주식이란? 회사의 주식을 소유 한 개인을 주주라고하며 회사의 잔여 자산 및 수익의 일부를 청구 할 자격이 있습니다 (회사가 해산되어야 함). "주식", "주식"및 "자본"이라는 용어는 같은 의미로 사용됩니다. 사업 자금을 조달합니다.

주식과 채권의 작동 방식에 익숙하지 않은 경우 먼저 기사를 읽는 것이 좋습니다.

자본 구조 자본 구조 자본 구조는 기업이 운영 자금을 조달하고 자산에 자금을 조달하기 위해 사용하는 부채 및 / 또는 자본의 양을 의미합니다. 기업의 자본 구조가 부채와 주식 결정에 영향을 미칩니 까?

이 질문에 답하려면 먼저 WACC (Weighted Average Cost of Capital) 간의 관계를 이해해야합니다. WACC WACC는 기업의 가중 평균 자본 비용이며 자본과 부채를 포함한 혼합 자본 비용을 나타냅니다. WACC 공식은 = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T))입니다. 이 가이드는 그것이 무엇인지, 사용되는 이유, 계산 방법에 대한 개요를 제공하고 다운로드 가능한 WACC 계산기 및 레버리지를 제공합니다. 금융에서 레버리지는 기업이 자산, 현금 흐름 및 수익을 늘리는 데 사용하는 전략입니다. 손실을 확대 할 수도 있습니다. 레버리지에는 재무 및 운영의 두 가지 주요 유형이 있습니다. 금융 레버리지를 높이기 위해 회사는 고정 수입 증권을 발행하거나 대출 기관으로부터 직접 돈을 빌려 자본을 빌릴 수 있습니다. 운영 레버리지는 할 수 있습니다. 일반적으로 말하면,비즈니스에 가장 적합한 자본 구조는 비즈니스의 WACC를 최소화하는 자본 구조입니다. 아래 차트에서 알 수 있듯이 두 변수 간의 관계는 포물선과 유사합니다.

부채 대 자본

A 지점에서는 부채가 적고 자본이 많은 자본 구조가있어 WACC가 높습니다. B 지점에서 우리는 그 반대를 볼 수 있습니다. 부채가 많고 자기 자본이 적은 자본 구조로 인해 WACC도 높아집니다. WACC를 최소화하기 위해 자본 구조는 부채와 자본의 균형 잡힌 조합으로 구성되어야합니다.

너무 많은 주식이 왜 비쌉니까?

자기 자본 비용 자기 자본 비용은 주주가 사업에 투자하기 위해 요구하는 수익률입니다. 필요한 수익률은 투자와 관련된 위험 수준에 따라 결정됩니다. 일반적으로 부채 비용 부채 비용보다 높습니다. 부채 비용은 회사가 채무자 및 채권자에게 제공하는 수익입니다. 부채 비용은 평가 분석을 위해 WACC 계산에 사용됩니다. 주식 투자자는 회사 채권이 아닌 회사 주식을 구매할 때 더 많은 위험을 감수하기 때문입니다. 따라서 주식 투자자는 더 높은 수익을 요구할 것입니다 (주식 위험 프리미엄 주식 위험 프리미엄 주식 위험 프리미엄은 자기 자본 / 개별 주식 수익률과 무위험 수익률 간의 차이입니다.위험이없는 증권보다는 더 높은 수준의 위험을 감수하고 주식에 투자 한 것에 대한 투자자에 대한 보상입니다. ) 주식을 구매할 때 부담하게되는 추가 위험을 보상하기 위해 동등한 채권 투자자보다 주식에 투자하는 것은 다음과 같은 여러 요인으로 인해 채권에 투자하는 것보다 위험합니다.

  • 주식 시장은 채권 시장보다 수익 변동성이 더 높습니다.
  • 회사 불이행의 경우 주주는 회사 자산에 대해 더 낮은 청구권을 갖습니다.
  • 자본 이득은 보장되지 않습니다
  • 배당금 배당금 배당금은 회사가 주주에게 지급하는 이익 및 이익 잉여금의 일부입니다. 회사가 수익을 창출하고 이익 잉여금을 축적하면 해당 수익은 사업에 재투자되거나 배당금으로 주주에게 지급 될 수 있습니다. 재량권 (즉, 회사는 배당금을 발행 할 법적 의무가 없음)

따라서 순전히 자본으로 자금을 조달하면 WACC가 높아질 것입니다.

주식 시장 (부채 vs 주식 테마)

부채가 너무 많은 이유는 무엇입니까?

부채 비용 부채 비용 부채 비용은 회사가 채무자와 채권자에게 제공하는 수익입니다. 부채 비용은 평가 분석을 위해 WACC 계산에 사용됩니다. 일반적으로 (위에서 언급 한 이유로) 자본 비용보다 낮으며, 너무 많은 부채를 부담하면 부채 비용이 자본 비용보다 높아집니다. 이는 부채 비용에 영향을 미치는 가장 큰 요인이 대출이자이기 때문입니다. 이자율 이자율은 일반적으로 원금의 백분율로 표시되는 모든 형태의 부채에 대해 대출자가 차용자에게 부과하는 금액을 의미합니다. (채권 발행의 경우 채권 이자율 이자율 이자율 이자율은 채권의 액면가를 기준으로 채권 보유자에게 지급되는 연간이자 소득 금액입니다.).

기업이 점점 더 많은 부채를 부담할수록 부채 채무 불이행 가능성이 높아집니다. 부채가 많을수록이자가 더 많이 지급되기 때문입니다. 사업체의 판매 기간이 느리고 채권 보유자에게 지불 할 충분한 현금을 창출 할 수없는 경우 채무 불이행 상태가 될 수 있습니다. 따라서 부채 투자자는 추가 위험을 감수하기 위해 부채가 많은 회사로부터 더 높은 수익을 요구할 것입니다. 이 더 높은 요구 수익률은 더 높은 이자율의 형태로 나타납니다.

따라서 순전히 부채로 자금을 조달하면 부채 비용이 증가하고 WACC가 높아집니다.

또한 채무 불이행 가능성이 높아짐에 따라 잠재적 인 채무 불이행에 대한 나쁜 언론이 회사의 주가에 하락 압력을 가할 수 있기 때문에 주주의 수익률도 위험에 처해 있음을 주목할 가치가 있습니다. 따라서 너무 많은 부채를 부담하면 주주에게 추가 위험을 보상하기 위해 주식 위험 프리미엄이 증가하므로 자본 비용도 증가합니다.

주식 대 부채에 대한 Warren Buffet의 생각에 대해 자세히 알아보십시오.

최적의 자본 구조

최적의 자본 구조는 부채와 자본을 혼합하여 가중 평균 자본 비용 (WACC)을 최소화하는 구조입니다. 아래 차트의 C 점은 WACC 대 레버리지 곡선의 최적 자본 구조를 나타냅니다.

부채 대 자본

사업이 곡선의 A 지점에 있으면 부채를 발행하면 WACC가 떨어집니다. 사업이 곡선의 B 지점에 있으면 주식을 발행하면 WACC가 떨어집니다. WACC 계산에 대한 자세한 내용은 여기를 클릭하십시오. WACC WACC는 회사의 가중 평균 자본 비용이며 자본 및 부채를 포함한 혼합 자본 비용을 나타냅니다. WACC 공식은 = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T))입니다. 이 가이드는 그것이 무엇인지, 왜 사용되는지, 계산 방법에 대한 개요를 제공하고 다운로드 가능한 WACC 계산기도 제공합니다.

고려해야 할 기타 요소

다음은 자금 조달 결정을 내릴 때 고려해야 할 다른 중요한 요소입니다.

  • 부양비 : 투자 은행이 신주를 발행 (또는 "부동")하기 위해 많은 비용을 부과 한다면 부채 발행은 더 저렴할 것이며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
  • 이자율 : 높은 이자율은 기업이 매력적인 투자가되기 위해 높은 쿠폰 채권을 제공해야합니다. 이것은 더 많은 비용이 들기 때문에 주식 발행이 더 저렴할 것이며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
  • 세율 : 높은 세율은 쿠폰을 더 많이 제공해야하므로 채권 보유자의 신고서에서 공제됩니다. 따라서 그들은 보상을 위해 더 높은 수익을 요구할 것입니다. 이 경우 주식 발행이 더 저렴하고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
  • 수익 변동성 : 사업이 계절적이거나 매월 변동성이있는 수익이 발생하는 경우 쿠폰 지불에 사용할 수있는 충분한 현금을 보장하기 어렵습니다. 따라서 주식을 발행하는 것이 더 나은 결정이 될 것이며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
  • 비즈니스 성장 : 회사가 상당히 젊고 성장을 지원하기 위해 R & D에 상당한 투자를하고 있다면 자본을 발행하여 현금 흐름에 대한 월별 청구를 줄이는 것이 현명 할 수 있으며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

아래 표는 부채 대 지분 결정을 쉽게 요약합니다.

자본 대 부채 : 요약 테이블

* 다른 모든 요소가 동일하다고 가정

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  • 부채 비용 부채 비용 부채 비용은 회사가 채무자 및 채권자에게 제공하는 수익입니다. 부채 비용은 평가 분석을 위해 WACC 계산에 사용됩니다.
  • 자기 자본 비용 자기 자본 비용은 주주가 사업에 투자하기 위해 요구하는 수익률입니다. 필요한 수익률은 투자와 관련된 위험 수준을 기반으로합니다.
  • 이자이자 비용이자 비용은 부채 또는 자본리스를 통해 자금을 조달하는 회사에서 발생합니다. 이자는 손익 계산서에서 찾을 수 있지만 부채 일정을 통해 계산할 수도 있습니다. 일정은 회사가 대차 대조표에 가지고있는 모든 주요 부채를 요약하고 다음을 곱하여이자를 계산해야합니다.

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