부채 및 WACC 비용-재무 분석가를위한 완벽한 가이드

부채 비용은 회사가 채무자 및 채권자에게 제공하는 수익입니다. 채무자가 회사에 투자 할 때 정기적으로 또는 정해진 일정에 따라 지급되는 계약을 체결하는 것입니다. 채권 계약 또는 계약서로 일정 설정 부채 일정 부채 일정은 기업의 만기와 이자율을 기준으로 일정에있는 모든 부채를 표시합니다. 재무 모델링에서이자 비용 흐름, 만기일, 콜 옵션 콜 옵션 콜 옵션 콜 옵션은 일반적으로 "콜"이라고 불리는 콜 옵션 매수자에게 권리를 부여하지만 의무는 부여하지 않는 파생 상품 계약의 한 형태입니다. 지정된 기간 내에 특정 가격 (옵션의 행사 가격)으로 주식 또는 기타 금융 상품을 매수하는 행위. 해당되는 경우 및 기타 관련 요소.채권은 주식보다 안전한 투자로 간주됩니다 주식 주식이란 무엇입니까? 회사의 주식을 소유 한 개인을 주주라고하며 회사의 잔여 자산과 수익의 일부를 청구 할 자격이 있습니다 (회사가 해산되어야 함). "주식", "주식"및 "자본"이라는 용어는 같은 의미로 사용됩니다. 정해진 지급 일정으로 인해 (악한 해에는이자 지급이 감소하지 않음) 수익이 더 적습니다 (좋은 해에는이자 지급이 증가하지 않음). 추가 보안으로 인해 필요한 부채 반환은 주식 반환보다 낮습니다.주식 ","주식 "및"자본 "은 정해진 지불 일정으로 인해 (불량한 해에는이자 지급이 감소하지 않음) 더 작은 수익을 생성합니다 (좋은 해에는이자 지급이 증가하지 않음). 추가 된 보안으로 인해 필요한 부채 반환은 주식 반환보다 낮습니다.주식 ","주식 "및"자본 "은 정해진 지급 일정으로 인해 (불량한 해에는이자 지급이 감소하지 않음) 더 작은 수익을 생성합니다 (좋은 해에는이자 지급이 증가하지 않음). 추가 된 보안으로 인해 필요한 부채 반환은 주식 반환보다 낮습니다.

부채 비용

부채 비용

회사채는 채무 불이행 위험이 훨씬 크다는 점에서 국채와 다릅니다. 회사가 채권 보유자에게이자를 지불하지 않으면 채무 불이행이 발생합니다. 회사가 아무리 재정적으로 안정되어 있어도 불이행의 위험은 항상 가능성이 있습니다. 따라서 기업 부채 투자자는 무위험 이자율에 대한 프리미엄이 포함 된 수익을 요구합니다. 보험료는 기업 대출 기관의 추가 채무 불이행 위험에 대한 보상 역할을합니다. 보험료 (부도 스프레드)의 크기는 채무 투자자의 부도 위험에 대한 인식을 반영합니다. 인지 된 위험이 높을수록 요구되는 프리미엄이 높아집니다.

부채 금융은 주식에 비해 저렴한 자금 조달 원이되는 이점을 제공합니다. 이자 지급이 세금 공제 가능하다는 추가 혜택을 제공합니다 (tax shield Tax Shield A Tax Shield는 과세 소득에서 허용되는 공제이며 이로 인해 세금이 감소됩니다. 이러한 방패의 가치는 법인의 유효 세율에 따라 다릅니다. 공제 가능한 일반적인 비용에는 감가 상각, 상각, 모기지 지불 및이자 비용이 포함됩니다.

기본 위험 스프레드 추정

대부분의 상장 기업의 부채는 S & P, Moody 's 및 Fitch와 같은 평가 기관에서 평가합니다. 이러한 부채 등급 및 관련 공시 된 부도 위험 스프레드를 사용하여 적절한 무위험 이자율을 사용하여 부채 비용을 추정 할 수 있습니다. 부채가 평가되지 않은 소규모 또는 신흥 회사에 문제가 발생합니다. 이러한 회사의 경우 기본 위험 프리미엄은 다음과 같이 측정 할 수 있습니다.

  • 최근 대출 이력 검토

    또는

  • 종합 등급 추정 (평가 기관의 업무 수행 및 점수 생성)

평가 기관에서 부도 위험을 평가하기 위해 사용하는 일부 공식에는 다음과 같은 주요 지표가 포함됩니다.

주요 비율에 대한 공식

기본 위험 프리미엄이 추정되면 적절한 무위험 요율에 추가됩니다. 이것은 부채의 세전 비용을 산출 할 것입니다. 그러나 관련 부채 비용은 부채의 세후 비용으로, 이자율 곱하기 1에서 세율을 뺀 값 [r 세 후 = (1 – 세율) xr D ]입니다.

부채의 전체 비용

부채 상품은 회사의 대차 대조표에 반영되며 식별하기 쉽습니다. 그러나 문제는 부채의 정의에 있습니다.

“부채는 과거의 거래로 인해 발생하는 의무로, 미래에 경제적 이익이 유출 될 가능성이 있습니다.

채무 상품은 주주 펀드로 분류 된 것 이외의 자금 조달 수단으로 발행되는 상품입니다.”

모든 자금 조달 의무가 WACC 계산에 포함됩니까? 다음은 회계 규칙으로 인해 WACC 계산에서 생략 될 수있는 부채의 예입니다.

  • 운용리스 운용리스 운용리스는 소유권없이 자산을 사용하고 운영하는 계약입니다. 임대되는 일반 자산에는 부동산, 자동차 또는 장비가 포함됩니다. 소유하지 않고 임대함으로써 운영리스는 기업이 자산을 운영 비용으로 취급하여 대차 대조표에 자산을 기록하지 못하도록합니다.
  • 특수 목적 차량
  • 합작 투자 및 관계사
  • 순 연금 적자

가중 평균 자본 비용 (WACC) 및 부채 비용

가중 평균 자본 비용 (WACC) WACC WACC는 기업의 가중 평균 자본 비용이며 자본 및 부채를 포함한 혼합 자본 비용을 나타냅니다. WACC 공식은 = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T))입니다. 이 가이드는 그것이 무엇인지, 왜 사용되는지, 계산 방법에 대한 개요를 제공하고 다운로드 가능한 WACC 계산기가 회사의 자금 비용입니다. WACC는 금융 풀에 대한 기여도의 상대적 규모에 따라 가중치가 부여 된 회사에 대한 각 금융 제공 업체의 개별 자본 비용으로 구성됩니다. WACC를 계산하려면 다음을 고려해야합니다.

  • 모든 재정 비용이 계산 된 경우
  • WACC 구성 요소에 장부 또는 시가에 따라 가중치를 적용해야하는 경우

WACC 계산 공식은 다음과 같습니다.

WACC 공식

WACC 가중치 – 장부 또는 시장 가치 가중치

대차 대조표 항목은 역사적으로 평가됩니다. 구식이지만 회계 규칙과 일치합니다. 장부가는 변동성을 제거하지만 시장 상황을 대표하지 않는다고 주장합니다. 대부분의 기업은 시장 가치 가중치 접근 방식에서 WACC를 사용합니다. 그러나 몇 가지 다른 가능성이 있습니다.

가중치 비율 – 부채 비용

현재 시장 가치

  • 이것은 경험적으로 정확하지만 현재 위치는 비정형이며 변동성에 노출 될 수 있습니다.

최적 레버리지 비율

  • Modigliani & Miller 또는 경험적 모델을 사용하여 회사의 WACC에 대한 최적의 자본 구조를 도출 할 수 있습니다. 최적의 레버리지를 결정하는 것은 부채의 추가적인 재정적 스트레스와 세금 혜택을 상쇄하는 최적의 자본 구조를 찾는 문제 일뿐입니다.

목표 레버리지 비율

  • 일부 회사의 이사회는 현재 자본 구조에 있지 않더라도 달성 가능한 레버리지 비율을 설정하고이 구조를 WACC 가중치로 사용할 수 있습니다.

업계 평균

  • 일부 회사는 경쟁 업체가 WACC에 사용하는 평균 가중치를 사용할 수 있습니다. 그러나 IPO와 같은 이벤트에는 사용 가능한 데이터가 없습니다. 회사의 자본 구조가 평균으로 향할 것이라는 믿음이 있습니다.

상향식

  • WACC가 부분적으로 레버리지되지 않고 다시 레버리지 된 자기 자본 비용으로 구축 된 경우 WACC 모델에 사용되는 가중치는 레버리지되지 않은 베타를 다시 레버리지 할 때 사용 된 가중치와 일치해야합니다.

추가 자료

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  • 시장 위험 프리미엄 시장 위험 프리미엄 시장 위험 프리미엄은 투자자가 무위험 자산 대신 위험한 시장 포트폴리오를 보유 할 때 기대하는 추가 수익입니다.

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