합병 모델을 구축하는 방법-주요 단계의 기본 개요

합병 모델은 M & A 프로세스를 통해 함께 모인 두 회사의 조합을 분석 한 것입니다. 합병 인수 M & A 프로세스이 가이드는 M & A 프로세스의 모든 단계를 안내합니다. 인수 합병 및 거래가 어떻게 완료되는지 알아보십시오. 이 가이드에서는 인수 프로세스의 시작부터 끝까지, 다양한 유형의 인수자 (전략적 구매 대 금융 구매), 시너지 효과의 중요성, 거래 비용에 대해 간략하게 설명합니다. 합병은 상호 합의하에 두 회사가 통합 된 법인을 형성하는 "결합"입니다. 인수는 한 회사가 다른 회사를 인수하기 위해 현금이나 주식을 제안 할 때 발생합니다. 모든 경우에 두 회사는 합병하여 두 회사의 주주의 승인에 따라 하나의 회사를 형성합니다. 다음은 합병 모델을 구축하는 단계입니다.

합병 모델 구축 방법

스크린 샷 : 합병 모델링 과정.

합병 모델을 구축하기위한 주요 단계는 다음과 같습니다.

  1. 인수 가정 만들기
  2. 투영 만들기
  3. 사업별 평가
  4. 비즈니스 결합 및 견적 조정
  5. 거래 증가 / 희석

이러한 각 단계는 아래에서 자세히 설명합니다.

# 1 인수 가정 만들기

합병 모델을 구축하는 방법의 첫 번째 단계는 두 회사에 대한 운영 예측을 생성하고 제안 된 구매 가격에 대한 실행 가능한 범위를 결정하는 것입니다. 인수 회사는 구매 가격에 대한 대가로 현금, 주식 또는 둘의 조합을 제공 할 수 있습니다.

구매자의 주식이 저평가 된 경우 구매자는 대상 회사에 상당한 수의 주식을 포기해야하므로 주식 대신 현금을 사용하기로 결정할 수 있습니다.

반대로 대상 회사는 현금보다 더 가치있는 것으로 인식 될 수 있기 때문에 자본을 받기를 원할 수 있습니다. 양 당사자에게 동의 할 수있는 고려 사항을 찾는 것은 거래를 성사시키는 데있어 중요한 부분입니다.

주요 가정은 다음과 같습니다.

  • 대상의 구입 가격
  • 대상에 발행 할 신주 수 (고려 사항)
  • 대상에 지불 할 현금 가치 (대가로)
  • 시너지 효과 시너지 유형 M & A 시너지는 비용 절감이나 수익 상승에서 발생할 수 있습니다. 인수 합병에는 다양한 유형의 시너지 효과가 있습니다. 이 가이드는 예를 제공합니다. 시너지는 두 개별 기업의 합산 가치 이상으로 합병 기업의 가치를 높이는 모든 효과입니다. 두 사업의 결합으로 M & A 거래시 시너지가 발생할 수 있음 (비용 절감)
  • 이러한 시너지가 실현 될시기
  • 통합 비용
  • 재무 조정 (대부분 회계 관련)
  • 대상 및 인수자를위한 예측 / 재무 프로젝트

Excel에서 합병 모델을 구축하기위한 가정

Finance M & A 모델링 과정의 스크린 샷.

# 2 투영하기

합병 모델에서 예측을하는 것은 일반 DCF 모델과 동일합니다. DCF 모델 교육 무료 가이드 DCF 모델은 비즈니스를 평가하는 데 사용되는 특정 유형의 재무 모델입니다. 모델은 단순히 회사의 활용되지 않는 현금 흐름 또는 기타 유형의 재무 모델에 대한 예측 일뿐입니다. 재무 모델 유형 가장 일반적인 유형의 재무 모델에는 3 개 명세서 모델, DCF 모델, M & A 모델, LBO 모델, 예산 모델이 포함됩니다. 상위 10 개 유형을 발견하십시오. 예측을 위해 분석가는 회사 재무 제표의 수익 성장, 마진, 고정 비용, 가변 비용, 자본 구조, 자본 지출 및 기타 모든 계정에 대해 가정합니다. 이 프로세스는 3 개 문 모델을 구축하는 것으로 알려져 있습니다. 3 문 모델 A 3 문 모델은 손익 계산서, 대차 대조표,현금 흐름표를 동적으로 연결된 하나의 재무 모델로 변환합니다. 예, 안내 및 손익 계산서, 대차 대조표 및 현금 흐름표를 연결해야합니다. 다른 모델과 마찬가지로이 섹션을 구축하고 대상에 대해 한 번, 취득자에 대해 한 번 두 번 반복합니다.

합병 모델 예측을 구축하는 방법

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# 3 사업별 가치 평가

합병 모델을 구축하는 방법의 3 단계는 각 비즈니스의 DCF 분석입니다. 예측이 완료되면 각 비즈니스에 대한 평가를 수행 할 때입니다. 가치 평가는 할인 된 현금 흐름 (DCF) 모델이됩니다. DCF 모델 교육 무료 가이드 DCF 모델은 비즈니스를 평가하는 데 사용되는 특정 유형의 재무 모델입니다. 이 모델은 비교 가능한 회사 분석 및 선행 거래를 기반으로하는 회사의 레버리지없는 현금 흐름에 대한 예측 일뿐입니다. 이 단계에는 많은 가정이 포함되며 아마도 가장 주관적 일 것입니다. 따라서 이것은 고도로 숙련 된 재무 분석가가 매우 정확하고 신뢰할 수있는 수치를 생성하는 측면에서 실제로 차이를 만들 수있는 영역입니다.

평가를 수행하는 단계는 다음과 같습니다.

  • 비교 가능한 회사 분석 수행 비교 가능한 회사 분석 비교 가능한 회사 분석을 수행하는 방법. 이 가이드는 비교 가능한 회사 분석 ( "Comps")을 구축하는 방법을 단계별로 보여 주며 무료 템플릿과 많은 예제를 포함합니다. Comps는 유사한 상장 기업의 비율을 살펴보고이를 사용하여 다른 비즈니스의 가치를 도출하는 상대적 평가 방법론입니다.
  • DCF 모델 구축 DCF 모델 교육 무료 가이드 DCF 모델은 비즈니스를 평가하는 데 사용되는 특정 유형의 재무 모델입니다. 이 모델은 단순히 회사의 활용되지 않는 현금 흐름에 대한 예측 일뿐입니다.
  • 가중 평균 자본 비용 결정 (WACC WACC WACC는 기업의 가중 평균 자본 비용이며 자본 및 부채를 포함한 혼합 자본 비용을 나타냅니다. WACC 공식은 = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).이 안내서는 그것이 무엇인지, 왜 사용되는지, 계산 방법에 대한 개요를 제공하고 다운로드 가능한 WACC 계산기도 제공합니다.)
  • 최종 가치 계산 Knowledge Finance 자율 학습 가이드는 재무, 회계, 재무 모델링, 평가, 거래, 경제 등에 대한 기술적 지식을 향상시키는 좋은 방법입니다. 사업의

합병 모델 평가

재무 M & A 재무 모델링 과정의 스크린 샷.

# 4 조합 및 조정

회사 A가 회사 B를 인수하는 경우 회사 B의 대차 대조표 항목이 회사 A의 대차 대조표에 추가됩니다. 두 회사의 재무를 결합하려면 고려해야하는 조정이 필요합니다. 이러한 조정 중 일부는 영업권 가치, 주식 및 옵션 가치, 현금 등가물 등으로 구성 될 수 있습니다.이 섹션에서는 다양한 유형의 시너지 효과 시너지 효과의 유형 M & A 시너지는 비용 절감이나 수익 상승으로 발생할 수 있습니다. 인수 합병에는 다양한 유형의 시너지 효과가 있습니다. 이 가이드는 예를 제공합니다. 시너지는 두 개별 기업의 합산 가치 이상으로 합병 기업의 가치를 높이는 모든 효과입니다. M & A 거래가 시작되면 시너지가 발생할 수 있습니다.

주요 가정은 다음과 같습니다.

  • 대가의 형태 (현금 또는 주식)
  • 구매 가격 할당 (PPA)
  • 영업권 계산
  • 회사 간 회계 관행의 변경
  • 시너지 M & A 시너지 M & A 시너지는 합병 된 회사의 가치가 두 개별 회사의 합보다 높을 때 발생합니다. M & A 거래에서 운영 시너지 효과를 추정하는 10 가지 방법은 다음과 같습니다. 1) 인원수 분석, 2) 공급 업체 통합 방법 살펴보기, 3) 본사 또는 임대 절감액 평가 4) 계산 공유를 통해 절감 된 가치 추정

합병 모델을 구축하는 데 중요한 단계는 대상 회사의 자산 인수로 인한 영업권을 결정하는 것입니다. 영업권은 구매자가 판매자의 대차 대조표에있는 순 유형 자산의 장부가보다 큰 가격에 대한 목표를 획득 할 때 발생합니다. 취득한 기업의 장부가가 취득자가 지불 한 금액보다 낮 으면 손상 부담금이 발생합니다. 결과적으로 영업권 자산은 영업권 손상에 해당하는 가치만큼 감소합니다. 또는 손상 요금. 회계 기준에 따라 영업권은 자산으로 수행하고 매년 평가해야합니다.기업은 손상이 e인지 평가해야합니다.

더 읽기 : 합병 요인 및 복잡성 M & A 고려 사항 및 시사점 M & A를 수행 할 때 기업은 인수 합병에 들어가는 모든 요인과 복잡성을 인정하고 검토해야합니다. 이 가이드는 중요한

M & A 모델-견적 대차 대조표

재무의 합병 및 인수 과정에서 자세히 알아보십시오.

# 5 거래 증가 / 희석

증가 / 희석의 목적 증가 희석 증가 희석 분석은 제안 된 합병 또는 인수가 거래 후 EPS 분석을 증가 또는 감소 시킬지 여부를 결정하는 데 사용되는 간단한 테스트입니다. 인수가 구매자의 주당 견적 수익 ( EPS) 견적 주당 이익 (EPS) 견적 주당 이익 (EPS)은 인수 합병의 영향을 조정하기 위해 계산됩니다. 견적 수입, 예를 들어 공식을 계산하는 가이드. 대상 회사를 인수 한 후 구매자의 EPS가 증가하면 거래가 증가 된 것으로 간주됩니다. 반대로, 합병으로 인해 구매자의 EPS가 감소하면 거래는 희석 된 것으로 간주됩니다. 구매자는 거래를 성사하기 전에 목표의 재무 실적이 회사의 EPS에 미치는 영향을 추정해야합니다.

주요 가정은 다음과 같습니다.

  • 발행 된 신주 수
  • 대상에서 획득 한 수입
  • 시너지 효과

합병 증가 희석

재무의 합병 모델링 과정의 이미지.

위의 예에서 볼 수 있듯이이 거래는 인수자에게 희석 적입니다. 즉, 거래를 수행 한 결과 주당 순이익이 거래 이전의 주당 순이익보다 낮습니다. 이러한 상황은-개별적으로-인수가 인수자에게 좋은 거래라는 것을 반대하지만, 물론 다른 많은 고려 사항이 인수 합병 여부에 대한 최종 결정에 영향을 미칩니다.

더 읽기 : Accretion 희석 분석 Accretion Dilution Accretion Dilution Analysis는 제안 된 합병 또는 인수가 거래 후 EPS를 증가 또는 감소 시킬지 여부를 결정하는 데 사용되는 간단한 테스트입니다.

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