유효 기간-정의, 계산 방법, 예

유효 기간은 채권의 민감도입니다. 채권 채권은 자본을 조달하기 위해 기업과 정부에서 발행하는 고정 수입 증권입니다. 채권 발행자는 채권 보유자로부터 자본을 차입하고 지정된 기간 동안 고정 (또는 가변) 이자율로 고정 지급합니다. 벤치 마크 수익률 곡선에 대한 가격 수익률 곡선 수익률 곡선은 다양한 만기 기간 동안 부채에 대한 이자율을 그래픽으로 표현한 것입니다. 투자자가 주어진 기간 동안 돈을 빌려 주면 얻을 것으로 예상되는 수익률을 보여줍니다. 그래프는 세로축에 채권 수익률을 표시하고 가로축을 가로 질러 만기까지 걸리는 시간을 표시합니다. . 채권의 위험을 평가하는 한 가지 방법은 정부 액면가 곡선과 같은 벤치 마크 수익률 곡선에 대한 채권 가격의 백분율 변화를 추정하는 것입니다.

유효 기간 수치는 하이브리드 증권에 사용됩니다. 하이브리드 증권 하이브리드 증권은 순수 주식과 순수 채권의 특징을 결합한 투자 상품입니다. 증권은 채권과 같은 순수 고정 수입 증권보다 높은 수익률을 제공하는 경향이 있지만 주식과 같은 순수 가변 소득 증권보다 낮은 수익률을 제공하는 경향이 있습니다. , 이는 채권과 옵션으로 나눌 수 있습니다 (콜 러블 채권 콜 러블 채권 콜 러블 채권 (상환 채권)은 채권 발행자에게 채권을 이전에 상환 할 수있는 권리 (의무는 아님)를 제공하는 채권 유형입니다. 만기일. 콜 러블 채권은 콜 옵션이 내장 된 채권입니다. 이러한 채권에는 일반적으로 콜 옵션에 대한 특정 제한이 있습니다.).임베디드 채권은 현금 흐름의 불확실성을 높이고 투자자가 내부 수익률을 측정하기 어렵게 만듭니다. 이것이 유효 기간의 개념이 적용되는 곳입니다.

유효 기간

기간은 무엇입니까?

1983 년 경제학자 Frederick Macaulay는 "Macaulay Duration"이라고하는 채권의 가격 변동성을 결정하는 방법을 발견했습니다. 효과적인 도구이기는하지만이 전략은 금리가 상대적으로 불안 정해진 1970 년대까지 그다지 중요하지 않았습니다. 그 기간 동안 많은 투자자들은 고정 수입 투자의 변동성을 평가하는 데 도움이되는 도구가 필요했습니다. 고정 수입 증권 고정 수입 증권은 정기 또는 고정이자 지급 및 상환의 형태로 수익을 제공하는 채무 상품 유형입니다. . 그것은 변화하는 채권 가격을 계산하는 더 나은 방법을 제공하는 "수정 된 기간"의 개발로 이어졌습니다.

그 후 1980 년대 중반에 금리가 하락하고 투자 은행은 세계 100 대 투자 은행 목록을 알파벳순으로 정렬했습니다. 목록에있는 최고 투자 은행은 Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch입니다. 채권의 콜 기능을 기반으로 가격 움직임을 계산하는 "유효 기간"또는 "옵션 조정 기간"을 만들었습니다.

유효 기간을 계산하는 방법

채권이 불확실한 현금 흐름을 제공 할 때 유효 기간은 이자율의 변동성을 계산하는 가장 좋은 방법입니다. 공식은 다음과 같습니다.

유효 기간

어디:

  • V –Δy – 수익률이 특정 비율만큼 떨어지는 경우 채권의 가치
  • V + Δy – 수익률이 특정 비율만큼 상승하는 경우 채권의 가치
  • V 0 – 현금 흐름의 현재 가치 (즉, 채권 가격)
  • Δy – 수율 값의 변화

유효 기간의 예

투자자는 8 %의 수익률로 $ 100에 액면가의 채권을 매입합니다. 채권의 가격은 수익률이 0.25 % 하락하면 103 달러로 상승합니다. 또는 채권 가격은 수익률이 0.25 % 증가하면 98 달러로 떨어집니다. 본드의 유효 기간은 다음과 같이 계산됩니다.

유효 기간-샘플 계산

위의 예에서 이자율이 1 % 변경 될 때마다 채권 가격이 10 % 씩 변경됩니다.

유효 기간은 금리가 변경되고 채권이 만기 전에 회수 할 수 있기 때문에 콜 러블 채권 보유자에게 유용한 도구입니다.

유효 기간 대 곡선 기간

유효 기간은 수정 된 기간과 다릅니다. 왜냐하면 후자는 채권의 만기 수익률 측면에서 이자율의 변동성 인 수익률 기간을 측정하는 반면 유효 기간은 수익률 곡선을 사용하여 금리 변동성을 계산하는 곡선 기간을 측정합니다. 수익률 곡선은 다양한 만기 동안 부채에 대한 이자율을 그래픽으로 표현한 것입니다. 투자자가 주어진 기간 동안 돈을 빌려 주면 얻을 것으로 예상되는 수익률을 보여줍니다. 그래프는 세로축에 채권 수익률을 표시하고 가로축을 가로 질러 만기까지 걸리는 시간을 표시합니다. 벤치 마크로.

YTM 곡선을 벤치 마크로 사용하여 유효 기간은 예상 현금 흐름의 가능한 변동이 기업, 기관 또는 개인이 보유한 금액의 증가 또는 감소라고 간주합니다. 금융에서이 용어는 주어진 기간 동안 생성되거나 소비되는 현금 (통화)의 양을 설명하는 데 사용됩니다. 채권의 CF에는 여러 유형이 있습니다. 채권 금리의 높은 변동성으로 인해 현금 흐름은 불확실합니다. 내부 수익률 이후 내부 수익률 (IRR) 내부 수익률 (IRR)은 프로젝트의 순 현재 가치 (NPV)를 0으로 만드는 할인율입니다. 즉, 프로젝트 또는 투자에서 얻을 것으로 예상되는 복합 연간 수익률입니다. 잘 정의되어 있지 않습니다.수정 된 기간 및 매 컬레이 기간과 같은 전략은 작동하지 않습니다.

투자자를위한 기간의 중요성

기간은 여러 가지 이유로 투자자에게 중요합니다. 채권의 이자율 위험을 평가하는 데 유용한 도구이며 신용 위험과 함께 위험 평가의 일부로 사용할 수 있습니다. 모든 금융 계약의 조건, 주로 유동성 유동성 금융 시장에서 유동성은 가격에 부정적인 영향을주지 않고 투자를 얼마나 빨리 판매 할 수 있는지를 나타냅니다. 투자가 유동적 일수록 더 빨리 매도 할 수 있고 (반대의 경우도 마찬가지) 공정 가치로 매도하기가 더 쉽습니다. 다른 모든 것이 동일하면 더 많은 유동 자산이 프리미엄으로 거래되고 비유동 자산은 할인 된 가격으로 거래됩니다. 채권의. 또한 예측이 정확하면 채권 보유자가 수익을 극대화하는 데 도움이 될 수 있습니다.투자자가 이자율이 하락할 것이라고 생각하면이를 반영하기 위해 높은 기간으로 포트폴리오를 구축 할 것입니다.

유효 기간은 동일한 위험을 가진 여러 채권의 시장 수익률 변화에 채권이 얼마나 민감한지를 보여줍니다. 시장 변화가 채권 가격에 미치는 영향을 정확하게 추정함으로써 투자자는 금리의 움직임을 활용하여 포트폴리오를 구성 할 수 있습니다. 또한 미래의 현금 흐름을 관리하고 포트폴리오를 위험으로부터 보호 할 수 있습니다.

추가 자료

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  • 고정 수입 기초
  • 채권 가격 책정 채권 가격 책정은 쿠폰, 액면가, 수익률 및 만기 기간을 기반으로 채권 발행 가격을 계산하는 과학입니다. 채권 가격으로 투자자
  • 반전 된 수익률 곡선 반전 된 수익률 곡선 반전 된 수익률 곡선은 종종 경기 침체 또는 경기 둔화로 이어짐을 나타냅니다. 수익률 곡선은 자산 (일반적으로 국채)이 지급하는 이자율과 만기 시간 간의 관계를 그래픽으로 표현한 것입니다.
  • 국채 (T-Bills) 국채 (T-Bills) 국채 (또는 짧게 T-Bills)는 미국 재무부가 발행하는 단기 금융 상품으로 만기 기간이 며칠에서 최대 52 주까지입니다. (1 년). 그들은 미국 정부의 완전한 신념과 신용으로 뒷받침되기 때문에 가장 안전한 투자로 간주됩니다.

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