회사채 평가-개요, 수익률 평가 및 계산 방법

회사채 평가는 채권이자 지급액의 현재 가치와 원금 상환액을 기준으로 회사채의 공정 가치를 결정하는 과정입니다. 회사채 평가는 또한 채권 채무 불이행 가능성을 고려하고 원금 전액을 상환하지 않습니다.

회사채 평가

회사채 란 무엇입니까?

회사채는 법인이 발행하는 채권입니다. 법인 법인은 개인, 주주 또는 주주가 영리를 목적으로 설립 한 법인입니다. 기업은 계약을 체결하고, 고소하고 고소를 당하고, 자산을 소유하고, 연방 및 주 세금을 송금하고, 금융 기관에서 돈을 빌릴 수 있습니다. 운영, 확장 또는 M & A를 포함한 다양한 활동에 자금을 지원합니다. 회사채는 일반적으로 국채보다 더 높은 수익률을 제공합니다. 일반적으로 채무 불이행 가능성이 더 높기 때문에 더 위험합니다. 또한 위험 수준과 수익률 수준에 따라 다양한 유형의 회사채가 있습니다.

회사채의 평가는 위험 자산의 평가와 유사합니다. 위험 조정 비율로 할인 된 미래 예상 현금 흐름의 현재 가치에 의존합니다 (DCF 할인 된 현금 흐름 DCF 공식과 유사) 할인 된 현금 흐름 DCF 공식은 각 기간의 현금 흐름을 1 더하기로 나눈 값입니다. 이 기사에서는 DCF 공식을 예제와 계산 비디오를 통해 간단한 용어로 분류합니다. 공식은 비즈니스의 가치를 결정하는 데 사용됩니다. 그러나 채권 채무 불이행 가능성과 채권 채무 불이행시 지급 비율 (채권 불이행시 수령 한 액면가의 비율)은 평가에 반영되어야합니다.

회사채를 평가하는 방법 (확률 트리 방법)

회사채의 평가를 시각화하는 일반적인 방법은 확률 트리를 사용하는 것입니다.

회사채 평가-확률 트리

회사채의 다음 예를 고려하십시오.

  • 3 년 만기
  • 액면가 $ 1,000
  • 5 % 이자율 (매년 $ 50이자 지급)
  • 60 지불 비율 (기본 지불금 $ 600)
  • 불이행 가능성 10
  • 5 % 위험 조정 할인율

회사채 평가-샘플 계산

채권 가치 평가의 첫 번째 단계는 각 기간의 기대 가치를 찾는 것입니다. 채무 불이행의 곱을 더하여 채무 불이행 확률 (PD)의 불이행 확률을 차용인이 대출 상환에 불이행 할 확률이며 투자로 인한 예상 손실을 계산하는 데 사용됩니다. (P) 약속 된 지불 (쿠폰 지불 및 원금 상환)의 곱과 채무 불이행 가능성 (1-P).

회사채 평가-1 단계

회사채 평가-2 단계

기대 값이 계산 된 후 채권 가격을 계산하기 위해 위험 조정 된 할인율 (d)로 기간 0으로 다시 할인됩니다.

채권 가격-샘플 계산

어디:

  • d = 위험 조정 할인율

회사채 수익률

회사채는 국채보다 더 많은 수익을내는 경향이 있습니다. 그 이유는 더 많은 기본 위험을 수반하기 때문입니다. 미국 재무부 채권 (T-Bills)과 같은 안전한 정부 채권의 경우 재무부 채권 (또는 짧게 T-Bills)은 미국 재무부에서 발행하는 단기 금융 상품이며 만기 기간은 며칠입니다. 최대 52 주 (1 년). 그들은 미국 정부의 전적인 믿음과 신용으로 뒷받침되기 때문에 가장 안전한 투자로 간주됩니다. , 수익률은 연방 기금 금리, 금리 위험 프리미엄 및 인플레이션 위험 프리미엄으로 구성됩니다. 그러나 회사채의 경우 투자자들도 회사 채무 불이행 위험에 대한 보상을 요구합니다.

일부 국채는 기본 보험료를 제공합니다. 그러나 미국 재무부는 일반적으로 그렇지 않습니다. 따라서 회사채의 수익률도 회사의 부도 위험을 설명합니다. 회사채 가격을 찾는“트리 방식”에 채권 채무 불이행 위험에 대한 계산이 포함되는 이유를 이해하는 것이 중요합니다.

회사채 수익률을 계산하는 방법

"트리 방식"을 통해 회사채의 가격을 계산 한 후 채권 수익률을 계산하는 마지막 단계를 수행 할 수 있습니다. 수익률을 계산하려면 채권의 가격을 약속 된 채권 지불 (쿠폰 지불)과 동일하게 설정하고 1 더하기 비율로 나누고 비율을 계산합니다. 비율은 수익률이 될 것입니다.

채권 수익률-샘플 계산

채권 수익률을 해결하는 또 다른 방법은 Excel의 "Rate"기능을 사용하는 것입니다. "Rate"기능을 사용하려면 5 개의 입력이 필요합니다. 이자 지급주기 (즉, 이표가 매년 지급되는 경우, 채권이 만기 될 때까지 몇 년),이자 지급의 가치, 채권 가격 ( "트리로 계산") 측면에서 채권이 만기 될 때까지 남은 시간 방법”), 채권의 액면가,이자 지급이 기간의 시작 또는 말에 이루어 졌는지 여부.

RATE 함수 (Excel)

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  • 부채 비용 부채 비용 부채 비용은 회사가 채무자 및 채권자에게 제공하는 수익입니다. 부채 비용은 평가 분석을 위해 WACC 계산에 사용됩니다.
  • 부도 위험 프리미엄 부도 위험 프리미엄 부도 위험 프리미엄은 사실상 채무 상품의 이자율과 무위험 이자율의 차이입니다. 채무 불이행 가능성에 대해 투자자를 보상하기 위해 부도 위험 프리미엄이 존재합니다.
  • 액면가 액면가는 채권 또는 주식 증서에 표시된 채권, 주식 또는 쿠폰의 명목 또는 액면가입니다. 발행 시점에 결정되는 정적 인 가치로 시장 가치와 달리 정기적으로 변동하지 않습니다.
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