자산 스왑-개요, 작동 방식, 실제 사례

자산 스왑은 고정 자산과 유동 자산을 교환하는 두 당사자 간의 파생 계약입니다. 거래는 장외 판매 (OTC) 장외 (OTC) 장외 거래 (OTC)는 공식 거래소 외부에서 거래소 규제자의 감독없이 실행되는 두 거래 상대방 간의 증권 거래입니다. OTC 거래는 딜러 네트워크를 통해 장외 시장 (물리적 위치가없는 분산 된 장소)에서 이루어집니다. 거래 양측이 합의한 금액을 기준으로합니다.

자산 스왑

본질적으로 자산 스왑은 채권의 고정이자 이자율을 LIBOR 조정 변동 이율로 대체하는 데 사용할 수 있습니다. 스왑의 목표는 참조 자산의 현금 흐름 형태를 변경하여 다양한 유형의 위험을 헤지하는 것입니다. 위험에는이자 위험, 신용 위험이 포함됩니다. 신용 위험 신용 위험은 당사자가 금융 계약의 조건을 준수하지 않아 발생할 수있는 손실 위험입니다.

일반적으로 자산 스왑은 투자자가 채권 포지션을 획득하는 것으로 시작됩니다. 그런 다음 투자자는 은행을 통해 채권의 고정 금리를 변동 금리로 교환합니다. 이는 투자자가 은행에 고정 금리를 지불 할 것이지만 일반적으로 London Interbank Offer Rate의 약자 인 LIBOR LIBOR LIBOR에 따라 변동 금리를 받게 될 것임을 의미하며, 영국 은행이 부과하는 금리를 나타냅니다. 향후 1 일에서 12 개월까지의 단기 대출 만기일에 대한 기타 금융 기관. LIBOR는 은행의 단기 금리에 대한 벤치마킹 기반 역할을합니다.

요약

  • 자산 스왑은 고정 자산과 유동 자산을 교환하는 두 당사자 간의 파생 계약입니다.
  • 자산 스왑에서 투자자는 고정 금리를 은행에 지불하고 그 대가로 변동 금리를받습니다.
  • 자산 스왑은 참조 자산의 다양한 위험을 헤지하는 역할을합니다.

작동 원리

구매자가 채권을 사고 싶지만 채무 불이행 또는 파산의 신용 위험에 위협을 받고 있다고 가정 해 보겠습니다. 파산 파산은 미결제 금액을 상환 할 수없는 인간 또는 비인간 법인 (기업 또는 정부 기관)의 법적 지위입니다. 채권자에 대한 부채. 회사의. 예를 들어, 매수자는 10 년 동안 석유 및 가스 회사채를 매입하고 싶지만 5 년차에 채무 불이행 가능성을 두려워 할 수 있습니다. 당연히 매수자는 그러한 신용 위험에 대해 헤지하기를 원할 것이므로 자산에 들어가게됩니다. 교환.

자산 스왑 작동 방식

스왑을 두 단계로 나눕니다.

주요 당사자는 1) 매수자 / 투자자, 2) 채권 매도자입니다.

1 단계 : 먼저 채권 매수자는 채권 매도자로부터 채권을 "더티 가격"(액면가의 정가 + 발생이자)으로 매입합니다.

2 단계 : 채권 매수자와 매도자는 매도인에게 LIBOR 기반 유동 쿠폰을 제공하는 대가로 매수인이 채권 이자율에 상응하는 고정 이표를 매도자에게 지불하는 계약을 협상합니다. 스왑의 가치는 판매자가 LIBOR보다 높거나 낮게 지불하는 스프레드입니다. 두 가지를 기반으로합니다.

  • 시장 금리와 비교 한 자산의 쿠폰 값입니다.
  • 발생한이자와 액면가와 비교 한 깨끗한 가격 프리미엄 또는 할인.

스왑은 원래 쿠폰과 동일한 만기를 공유합니다. 이는 채권 채무 불이행의 경우 구매자가 판매자로부터 스프레드 +/- LIBOR 기반 유동 쿠폰을 계속 받게됨을 의미합니다.

원래의 석유 및 가스 회사채 예를 참조하십시오. 5 년차에 채권이 채무 불이행이라고 가정합니다. 채권이 더 이상 고정 이표를 지급하지 않더라도 은행은 만기까지 계속해서 매수자에게 변동 금리를 지급해야합니다. 구매자가 원래 위험에 대해 헤지하는 방법입니다.

자산 스왑의 예

실제 숫자로 구체적인 예를 살펴 보겠습니다. 우리는 다음 정보로 위험한 유대감을 찾고 있습니다.

  • 통화 : USD
  • 문제 : 2020 년 3 월 31 일
  • 만기 : 2025 년 3 월 31 일
  • 쿠폰 : 7 % (연간 요금)
  • 가격 ( 더티 ) * : 105 %
  • 스왑 율 : 6 %
  • 가격 프리미엄 : 0.5 %
  • 신용 등급 : BBB

* 불가 (Dirty Price) : 이자율을 기준으로 발생한이자를 포함하는 채권의 비용.

위에 나열된 단계로 예제를 분류 해 보겠습니다.

1 단계 : 구매자는 7 % 고정 쿠폰에 추가로 액면가의 105 %를 지불합니다. 스왑 율은 6 %라고 가정합니다. 구매자가 판매자와 스왑을 시작하면 구매자는 LIBOR +/– 스프레드에 대한 대가로 고정 쿠폰을 지불합니다.

2 단계 : 자산 스왑 가격 (스프레드)은 고정 이자율, 스왑 율, 가격 프리미엄을 통해 계산됩니다. 여기에서 고정 이자율은 7 %, 스왑 율은 6 %, 스왑 수명 동안 가격 프리미엄은 0.5 %입니다.

자산 스프레드 = 고정 쿠폰 비율 – 스왑 비율 – 가격 프리미엄

자산 스프레드 = 7 % – 6 % – 0.5 % = 0.5 %

1 단계와 2 단계는 순 스프레드가 0.5 %가됩니다. 자산 스왑은 LIBOR + 0.5 % (또는 LIBOR + 50bps)로 표시됩니다.

예를 들어, 2025 년 만기까지 3 년이 남아 있지만 채권이 2022 년에 채무 불이행이라고 가정 해 보겠습니다. 스왑은 쿠폰과 동일한 만기를 공유합니다. 이는 채권이 더 이상 이표를 지급하지 않더라도 매도자는 2025 년까지 LIBOR + 0.5 %로 매수인에게 계속 지급 할 것임을 의미합니다. 이는 매수자가 신용 위험에 대한 헤지에 성공한 예입니다.

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