H-model은 회사의 주가를 평가하는 정량적 방법입니다. 주가 주가라는 용어는 시장에서 주식의 주식이 거래되는 현재 가격을 나타냅니다. 주식이. 이 모델은 2 단계 배당 할인 모델과 매우 유사합니다. 그러나 고성장기에서 안정된 성장기로 갑작스럽게 변화하기보다는 시간이 지남에 따라 성장률을 평활화하려고한다는 점이 다릅니다. H- 모델은 성장률이 말기 성장률에 선형 적으로 떨어질 것이라고 가정합니다.
대부분의 조직은 고수익에서 안정적인 성장으로 빠르게 전환하는 것과 달리 시간이 지남에 따라 배당금을 늘리거나 줄입니다. 따라서 H 모델은 배당 성장률이 시간이 지남에 따라 변할 것으로 예상되는 회사의 가치를 근사하기 위해 발명되었습니다.
요약
- H- 모델은 회사의 주가를 평가하는 정량적 방법입니다.
- 2 단계 배당 할인 모형과 유사하지만 시간이 지남에 따라 고성장 기간을 완화하려는 시도가 다르다.
- H 모델 공식은 다음과 같이 렌더링됩니다. ((D 0 (1 + g 2 ) + D 0 * H * (g 1 -g 2 )) / (rg 2 ).
H- 모델의 목적은 무엇입니까?
H 모델은 회사 주식을 평가하고 평가하는 데 사용됩니다. 이 모델은 배당금 할인 모델과 유사하게 주식이 미래의 모든 배당금 지불의 합과 현재 가치로 할인 된 가치가 있음을 이론화합니다.
2 단계 배당 할인 모형의 잠재적 인 문제점 중 하나는 초기 고 성장률을 가정 한 후 갑작스런 성장률이 말기 성장률로 하락한다는 것입니다. 무료 현금 흐름은 무기한 증가하는 것으로 가정합니다. 이 성장률은 예측 기간이 끝날 때부터 회사가 안정적인 성장에 도달 할 때 회사의 여유 현금 흐름이 계속 될 것이라고 가정 할 때까지 할인 된 현금 흐름 (DCF) 모델에서 예측 기간을 넘어서 사용됩니다. 대신 H- 모델은 성장률을 말기 성장률을 향해 선형 적으로 평활화합니다. 따라서 회사 주식을 평가하는 대부분의 시나리오에서보다 현실적인 접근 방식을 제공합니다.
H- 모델 공식은 무엇입니까?
H- 모델 공식은 두 부분으로 구성됩니다. 공식의 첫 번째 구성 요소는 장기 성장률을 기반으로 주식의 가치를 고려합니다. 높은 성장률 기간을 무시합니다. 방정식의 두 번째 구성 요소는 높은 성장률 기간의 값을 더합니다. 공식은 다음과 같습니다.
어디:
- D 0 = 가장 최근 배당금
- g 1 = 초기 고 성장률
- g 2 = 말기 성장률
- r = 할인율 할인율 기업 금융에서 할인율은 미래 현금 흐름을 현재 가치로 다시 할인하는 데 사용되는 수익률입니다. 이 비율은 종종 회사의 가중 평균 자본 비용 (WACC), 필수 수익률 또는 투자자가 투자 위험과 관련하여 얻을 것으로 기대하는 장애물 비율입니다.
- H = 고성장 기간의 반감기
시각적으로 우리는 H- 모델 공식의 구성 요소가 주식의 총 가치에 어떻게 합산되는지 볼 수 있습니다.
초기 고 성장률 (g 1 )에서 안정된 성장률 (g 2 )까지 H- 모델 하에서 성장률이 최종 성장률에 도달 할 때까지 선형 적으로 감소하는 것을 볼 수 있습니다. 거기에서 말기 성장률은 무기한 유지 될 것으로 예상됩니다. H- 모델 공식의 두 가지 구성 요소는 재고 평가에서 고려되는 두 부분을 구성합니다.
H- 모델 – 실제 사례
이제 H 모델과 관련된 가상의 상황을 살펴 보겠습니다. 최근 배당금을 발행 한 회사 배당금 배당금은 회사가 주주에게 지급하는 이익과 이익 잉여금의 일부입니다. 회사가 이익을 창출하고 이익 잉여금을 축적 할 때 그 이익은 사업에 재투자되거나 배당금으로 주주에게 지급 될 수 있습니다. $ 3. 예상 성장률은 10 %이며 향후 12 년 동안 안정적인 성장률 2 %로 떨어질 것으로 예상합니다. 필요한 수익률이 필요한 경우 필요한 수익률 필요한 수익률 (허들 률)은 투자자가 투자에 대해받을 것으로 기대하는 최소 수익률입니다. 기본적으로 필요한 수익률은 투자 위험 수준에 대해 허용 가능한 최소 보상입니다. 11 %,H 모델에서 가상 회사의 주식 가치는 얼마일까요?
H- 모델에 사용되는 모든 구성 요소가 주어 졌으므로 공식을 사용하여 다음을 얻습니다.
주식 가치 = (D 0 (1 + g 2 )) / (rg 2 ) + (D 0 * H * (g 1 -g 2 )) / (rg 2 )
주가 = ($ 3 (1 + 0.02)) / (0.11–0.02) + ($ 3 * (12/2) * (0.10-0.02)) / (0.11–0.02)
주식 가치 = $ 50.00
위의 계산은 Excel에서도 쉽게 수행 할 수 있습니다. 아래 표는 Excel을 사용하여 결과 값을 계산하는 방법을 보여줍니다. 계산 오른쪽에 값이 민감합니다. 민감도 분석이란 무엇입니까? 민감도 분석은 일련의 독립 변수에 대한 다양한 값이 할인율 및 최종 성장률을 기반으로 종속 변수에 미치는 영향을 분석하기 위해 재무 모델링에 사용되는 도구입니다. 계산 아래 그래프는 H 모델의 성장률을 보여줍니다.
여기에서 말기 성장률에 해당하는 성분이 $ 34임을 알 수 있습니다. 높은 성장률에 해당하는 구성 요소는 $ 16입니다. 두 부분을 합친 주당 가치는 $ 50입니다. 그래프의 오른쪽에는 종말 성장률과 할인율을 기준으로 가치가 민감 해졌습니다. 할인율 기업 금융에서 할인율은 미래 현금 흐름을 현재 가치로 다시 할인하는 데 사용되는 수익률입니다. 이 비율은 종종 회사의 가중 평균 자본 비용 (WACC), 필수 수익률 또는 투자자가 투자 위험과 관련하여 얻을 것으로 예상하는 장애물 비율입니다. 익숙한.
왼쪽 상단에서 할인율이 12 %이고 최종 성장률이 1 % 인 경우 가치가 $ 42.27만큼 낮을 수 있음을 알 수 있습니다. 또는 할인율이 10 % 정도로 낮고 최종 성장률이 3 %라면 H- 모델의 주식 가치는 $ 62.14가됩니다.
H- 모델의 장점
1. 일관성
H 모델 사용의 이점 중 하나는 배당금이 장기간에 걸쳐 안정적으로 유지된다는 사실입니다. 일반적으로 회사는 총 수입 및 현금 흐름과 같은 특정 측정에서 변동을 경험합니다.
그러나 매년 달성 할 것으로 예상되는 현금 흐름에서 배당금을 얻도록 항상 노력합니다. 그렇기 때문에 대부분의 기업은 비현실적으로 높은 배당금 목표를 설정하지 않습니다. 달성하지 못하면 주가가 하락할 수 있기 때문입니다.
2. 편견 없음
H 모델에서 사용되는 주요 측정 단위는 배당금입니다. 좋은 점은 배당금 지급의 정의가 모든 회사에서 동일하다는 것입니다. 그러나 다른 많은 조치에 대해서도 마찬가지입니다. 예를 들어, "총 수입"을 구성하는 요소는 회사마다 다를 수 있습니다.
3. 성숙의 신호
주주들이 해마다 배당금을 계속 받는다는 사실은 회사가 최대 만기에 도달했음을 나타냅니다. 운영이 안정적이며 미래에 많은 난기류가 발생할 가능성이 없음을 보여줍니다. 따라서 평가 지점에서 모델이 위험을 제거하므로 할인율을 계산하는 것이 훨씬 쉽습니다.
추가 자료
H 모델에 대한 Finance 기사를 읽어 주셔서 감사합니다. Finance는 Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® 인증을 제공합니다. Amazon, JP Morgan 및 Ferrari 인증 프로그램과 같은 회사에서 일하는 350,600 명 이상의 학생들과 함께 경력을 한 단계 끌어 올리고 자하는 학생들과 함께하십시오. 계속해서 배우고 경력을 발전시키기 위해 다음 재정 리소스가 도움이 될 것입니다.
- Gordon 성장 모델 Gordon 성장 모델 Gordon 배당 모델 또는 배당 할인 모델이라고도하는 Gordon 성장 모델은 현재 시장 상황에 관계없이 주식의 내재 가치를 계산하는 주식 평가 방법입니다. 투자자는이 단순화 된 모델을 사용하여 다른 산업과 회사를 비교할 수 있습니다.
- 다중 기간 배당 할인 모델 다중 기간 배당 할인 모델 다중 기간 배당 할인 모델은 배당 할인 모델의 변형입니다. 투자자가 구매를 기대하는 상황에서 자주 사용됩니다.
- 주식 평가 주식 평가 시장을 이기고 자하는 모든 투자자는 주식 평가 기술을 마스터해야합니다. 기본적으로 주식 가치 평가는 주식의 내재 가치 (또는 이론적 가치)를 결정하는 방법입니다. 주식 가치 평가의 중요성은 주식의 내재 가치가 현재 가격에 붙어 있지 않다는 사실에서 진화합니다.
- 배당 증가율 배당 증가율 배당 증가율 (DGR)은 일정 기간 동안 달성 한 회사 주식 배당금의 증가율입니다. 종종 DGR은 매년 계산됩니다. 그러나 필요한 경우 분기 별 또는 월별로 계산할 수도 있습니다.
