Control Premium-가이드, 예, 인수 프리미엄 이유

통제 프리미엄은 상장 회사의 지배적 소유권 지분을 얻기 위해 구매자가 주식의 공정 시장 가치를 초과하여 지불 할 의사가있는 금액을 말합니다. 사기업 대 상장 회사의 주요 차이점은 다음과 같습니다. 상장 기업의 주식은 증권 거래소에서 거래되는 반면 민간 기업의 주식은 그렇지 않습니다. . 통제 프리미엄을 지불하는 구매자는 회사의 현금 흐름, 일상적인 운영 및 회사의 전략에 대한 통제권에 액세스 할 수 있습니다. 비즈니스 전략에서 경쟁 우위에 있습니다. 인수 프리미엄이라고도하는 통제 프리미엄으로 제공 할 금액을 결정하는 것은 인수 합병의 주요 고려 사항입니다.합병 인수 M & A 프로세스이 가이드는 M & A 프로세스의 모든 단계를 안내합니다. 인수 합병 및 거래가 어떻게 완료되는지 알아보십시오. 이 가이드에서는 인수 프로세스의 시작부터 끝까지, 다양한 유형의 인수자 (전략적 구매 대 금융 구매), 시너지 효과의 중요성 및 거래 비용을 간략하게 설명합니다.

컨트롤 프리미엄 일러스트레이션

인수 합병시 통제 프리미엄이 인기가 있습니다. 공개 제안 또는 대리 투표를 통해. 적대적 입찰과 우호적 입찰의 차이로, 대기업이 목표에 대한 소유권을 확보하기 위해 많은 수의 주식을 취득합니다. 일반적으로 통제 프리미엄은 목표 주가의 20 % -30 % 범위에있을 수 있으며 때로는 최대 70 %까지 올라갈 수 있습니다.

Control Premium의 이유

회사 주식의 많은 부분을 소유 한 주주는 회사의 방향을 결정할 수 있으며 소수 주주는 회사의 활동에 최소한의 영향을 미칩니다. 대주주가 내리는 결정 중 일부는 다음과 같습니다.

  • 경영진 선택 및 보상 설정
  • 공모를위한 주식 등록
  • 회사 청산, 매각 또는 합병
  • 자산 구매, 판매 및 담보
  • 배당금 선언 배당금 배당금은 회사가 주주에게 지급하는 이익 및 이익 잉여금의 일부입니다. 회사가 수익을 창출하고 이익 잉여금을 축적하면 해당 수익은 사업에 재투자되거나 배당금으로 주주에게 지급 될 수 있습니다.
  • 자본 분배
  • 계약 입력 및 관리

시장이 공기업의 수익성이 극대화되지 않고 있다고 인식 할 때 자본 구조 자본 구조 자본 구조는 기업이 운영 자금을 조달하고 자산을 조달하기 위해 사용하는 부채 및 / 또는 자본의 금액을 의미합니다. 기업의 자본 구조가 최적이 아니거나 목표의 가치를 높일 수있는 경우 취득자는 시장 참여자가 현재 설정 한 가격보다 높은 프리미엄을 기꺼이 지불 할 수 있습니다. 대상이 취득자가 원하는 지적 재산이나 부동산과 같은 자산을 소유하고 있다면 기업을 취득하기 위해 지불하는 프리미엄은 상당 할 수 있습니다.

그러나 사업이 하향 추세에 있고 파산 위험에 직면 한 경우 파산 파산은 채권자에게 미결제 부채를 상환 할 수없는 인간 또는 비인간 주체 (기업 또는 정부 기관)의 법적 지위입니다. , 인수자가 목표의 사업 운영을 전환하기 위해 많은 자금을 투자해야하기 때문에 통제 프리미엄을 지불하는 것은 현명하지 않습니다.

컨트롤 프리미엄 금액

취득자가 목표를 통제하기 위해 지불해야하는 통제 프리미엄 금액은 구매자가 회사의 가치를 높일 수 있는지 여부에 따라 다릅니다. 대부분의 경우 목표의 현금 흐름과 이익이 극대화되지 않을 때 통제 프리미엄이 필요합니다. 예를 들어 대상 회사가 제대로 운영되고 새로운 소유권이 추가 가치를 창출하지 않는 경우 통제 프리미엄이 필요하지 않습니다.

잠재적 인 신규 소유주가 통제 프리미엄으로 지불하고자하는 금액은 대상 회사에서 생성 할 수있는 증분 가치에 따라 다릅니다. 보험료의 크기는 목표 가치를 높일 수있는 잠재력, 다른 구매자와의 경쟁, 현재 주주의 견해 및 재정적 요구와 같은 여러 요인의 영향을받습니다.

투자자가 통제 프리미엄으로 목표 주식의 51 % 이상을 구매하면, 자신이 적합하다고 생각하는 방식으로 사업을 지시 할 수있는 힘을 얻게됩니다. 반면에 인수자가 여러 주주가있는 사업의 35 %를 매입하면 완전한 통제권을 얻지 못하지만 다른 투자자를 통제 할 수있는 더 나은 기회를 갖게됩니다.

Control Premium의 예

ABC Company가 $ 1,000,000의 EBITDA를보고했고 그 주식이 5 배의 EV / EBITDA로 거래되고 있다고 가정합니다. 이렇게하면 기업 가치에 대한 회사의 가치가 $ 5,000,000이됩니다. 기업 가치 기업 가치 또는 기업 가치는 기업의 전체 가치에 주식 가치, 순 부채, 평가에 사용되는 소수 지분을 더한 값입니다. 주식 가치가 아닌 전체 시장 가치를 확인하므로 부채와 자본 모두에서 모든 소유권 지분과 자산 청구가 포함됩니다. 기초. 잠재적 구매자는 경영진 보상을 조정하거나 인수 완료 후 CEO를 회사에서 제거함으로써 ABC Company의 EBITDA 가치가 $ 1,500,000까지 증가 할 수 있다고 믿습니다.

이 변경으로 회사의 가치는 $ 7,500,000 ($ 1,500,000 x 5)로 증가합니다. $ 2,500,000 ($ 7,500,000 – $ 5,000,000)은 대상 회사의 통제 프리미엄 가치를 나타냅니다.

재무 모델링의 인수 프리미엄

아래는 인수에 대한 통제 프리미엄을 계산하고 모델링하는 방법을 자세히 설명하는 Finance M & A 모델링 과정의 스크린 샷입니다.

M & A 모델에서 프리미엄 관리

Control Premium에 대한 근거

대상 회사에 대한 통제 프리미엄을 지불하는 데는 몇 가지 이유가 있습니다.

합병 된 회사의 시너지 효과

Synergy는 더 큰 효과를 위해 두 개 이상의 회사가 협력하여 얻을 수있는 이점을 의미합니다. 두 회사가 결합하여 동일한 목표를 달성 할 때 운영 시너지와 재무 시너지라는 두 가지 형태의 시너지 효과를 얻을 수 있습니다. 운영 시너지에는 규모의 경제 강화로 인한 비용 절감이 포함되며, 금융 시너지는 수평 적 통합을 통해 더 많은 수익을 창출하고 시장을 확대 할 수있는 능력을 의미합니다.

예를 들어, Company A는 북미, 캐나다 및 유럽에 강력한 유통망을 보유한 제약 회사입니다. A 사는 아시아와 호주에 강력한 유통망을 보유한 제약 회사 B 사에 대한 통제 프리미엄을 기꺼이 지불 할 의사가있다. 각 회사는 상대방의 유통 네트워크를 사용하여 제품 유통을 늘리고 운영 및 재무 시너지 효과를 누릴 수 있습니다.

시장에서 저평가

취득자는 목표 기업이 저평가 된 것으로 인식 할 경우 더 높은 통제 프리미엄을 지불 할 수 있습니다. 이러한 시나리오에서 시장의 저평가가 입찰시 적용되는 상승분보다 클 경우 회사를 인수 할 수 있습니다. 취득자가 평가를 뒷받침 할 충분한 데이터를 보유하고 있다면 취득 비용이 평가액을 초과하지 않는 한 프리미엄 가격을 지불 할 수 있습니다.

잠재적 구매자는 인수 구현의 잠재적 인 시너지 효과와 이점이 실제 가치로 전환 될 수 있도록 구체적인 계획을 개발해야합니다. 대부분의 인수자들은 시장을 깨우는 것을 피하기 위해 짧은 기간 내에 그러한 인수 전략을 실행하여 불필요한 경쟁을 초래할 수 있습니다.

열악한 관리

인수자는 회사의 경영진을 대체하여 회사의 가치를 높일 수 있다고 인식하는 경우 통제 프리미엄 지불을 고려할 수 있습니다. 인수자는 경영진에 대한 인식이 낮을 수 있으며, 회사를 프리미엄으로 인수함으로써 목표에 더 나은 방향과 통제 메커니즘을 도입함으로써 다양한 혜택을 누릴 수 있습니다. 경영진의 성과가 평균 이상이고 보수가 시장의 일반적인 비율보다 높으면 인수자는 이들을 동등한 능력을 가진 다른 경영진으로 교체하는 것을 고려할 수 있지만 비용은 절감 할 수 있습니다.

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