주식 키커-정의, 개요, 작동 방식의 예

주식 키커는 대출자가 더 낮은 이자율로 신용을 제공하고 그 대가로 차용자의 회사에서 주식 포지션을 얻는 주식 인센티브입니다. 주식 키커는 조건부 보상으로 구성되며, 대출 기관은 기업이 특정 성과 목표를 달성 할 때 향후 지급 될 주식 소유권을 얻습니다.

주식 키커

스타트 업을위한 초기 단계의 기업 재무 모델링은 지분 키커를 사용하여 운영 자금을 조달 할 자금에 액세스합니다. 그들은 상대적으로 새롭고 투자자의 신뢰를 얻을 가능성이 적기 때문에 투자자를 유치하기가 어렵습니다.

주식 키커는 일반적으로 LBO와 함께 사용됩니다. 레버리지 매입 (LBO) 레버리지 매입 (LBO)은 부채를 주요 고려 대상으로 사용하여 사업을 인수하는 거래입니다. LBO 거래는 일반적으로 사모 펀드 (PE) 회사가 내부 금리 수익률 IRR> 20 %, MBO 및 MBO를 달성하기 위해 다양한 대출 기관 (구매 가격의 최대 70-80 %)으로부터 최대한 많이 차입 할 때 발생합니다. 자본 재 자본화. 이러한 거래는 전통적인 형태의 부채를 유치하기에는 너무 위험한 것으로 간주됩니다. 따라서 메 자닌 및 후순위 대출 기관은 대출 담보가 부족한 회사에 대한 대출 위험 증가를 보상하기 위해 지분 키커를 사용합니다. 키커는 향후 주식이나 보증에 대해 전환 가능한 기능을 사용하며 판매 또는 기타 유동성 이벤트에 의해 트리거 될 수 있습니다.

주식 키커는 어떻게 작동합니까?

회사는 주식 키커를 사용하여 대출 기관이 채권 또는 우선주를 구매하도록 유도합니다. 우선주 우선주 (우선주, 우선주)는 보통주보다 회사 자산에 대해 우선권을 주장하는 기업의 주식 소유 등급입니다. 주식은 보통주보다 선순위이지만 채권과 같은 부채에 비해 후순위입니다. 감소 된 이자율로 회사에서. 대출 기관은 포트폴리오가 얼마나 위험한 지에 따라 10 %에서 최대 80 %까지 지분 키커를받을 수 있습니다.

차용자가 대출 기관이 선한 부채 조건에 지분 인센티브를 첨부하면 인센티브를 키커라고합니다. 대출 기관은 거래의 일환으로 낮은 이자율로 대출을하지만 유동성 이벤트가 발생하는 미래에 행사할 수있는 지분 소유권을 얻습니다.

주식 키커 샘플

Equity Kicker의 사용

주식 키커 임베디드 옵션을 제공하는 회사는 대부분 기존 대출 기관의 신용에 액세스 할 수 없습니다. 대출 기관은 일반적으로 대출에 대한 담보 역할을 할 수있는 충분한 자산 기반뿐만 아니라 대출 서비스를위한 적절한 현금 흐름을 가진 회사에 대출합니다.

주식 키커를 발행하는 대부분의 회사는 아직 충분한 자산을 축적하지 않은 스타트 업 및 초기 단계의 회사입니다. 그들은 회사에 대출에 관심이없는 투자자를 유치하는 방법으로 키커를 제공합니다.

예 1 : 지분 소유권

와인 잔을 제조하는 스타트 업 기업 XYZ의 예를 들어 보겠습니다. 회사는 연간 생산량을 늘리기 위해 제조 공장을 확장하는 과정에 있습니다. XYZ는 3 년 동안 운영되어 왔지만 높은 위험으로 인식되어 선순위 담보 대출 기관으로부터 자금을 확보 할 수 없습니다.

회사는 확장 자금으로 80 만 달러를 모금 할 계획입니다. 이익 잉여금에서 내부적으로 $ 400,000를 모을 수 있습니다. 이익 잉여금 공식은 주주에게 지급 된 모든 배당금으로 얻은 모든 누적 순이익을 나타냅니다. 이익 잉여금은 대차 대조표상의 자본의 일부이며 주주에게 배당금으로 분배되지 않고 재투자를 위해 유보 된 사업 이익의 일부를 나타냅니다. 이 회사는 투자자들이 대출 한 $ 100,000 당 10 %의 지분을 포기할 계획입니다.

3 명의 투자자 (A, B, C)가 XYZ의 확장 자금을 조달하기 위해 합류합니다. 투자자 A는 $ 200,000를 기꺼이 제공하고 B와 C는 각각 $ 100,000를 기부 할 준비가되어 있습니다. 이는 투자자 A가 20 %의 지분 키커를받는 반면 B와 C는 각각 10 %를 받는다는 것을 의미합니다. 그러나 투자자는 회사를 매각하는 동안에 만 주식을 얻을 수있는 권리를 행사할 수 있습니다.

예 2 : 영장

부채가 영장으로 구성되어 있으며 대출 기관은 미래에 특정 가격으로 일정량의 주식을 구매할 수있는 옵션을 제공한다고 가정합니다. 예를 들어, 차용인은 각 대출 기관이 회사에 제공 한 금액에 대해 10 %의 영장 보장을 제공 할 수 있습니다.

예 1의 수치를 사용하여 투자자 A는 2 만 달러의 영장을 받고 B와 C는 회사 주식에 대해 각 1 만 달러의 영장을 받게 될 것이라고 추론 할 수 있습니다. 주식의 가격은 가장 최근의 자본 반올림에 따라 달라집니다.

주식 키커의 대출 옵션

대출 기관은 특정 성과 목표를 달성하고 회사의 현재 공정 시장 가치 이상으로 회사의 가치를 높일 수 있도록 회사에 자금을 제공합니다. 대가로 대출 기관은 중단 점이 달성되거나 유동성 이벤트가 발생하는 경우에만 지불 할 수있는 지분 소유권을 얻습니다. 이러한 이벤트가 발생하지 않으면 대출 기관은 계속해서 자기 지분을 보유하게됩니다.

주식 보유자로서 그들은 회사의 재무 결과가 발표 될 때 정기적 인 배당금 지급과 지분 소유 비율에 비례하는 수익 비율의 혜택을받습니다. 회사가 사전 합의 된 특정 수익 잠재력을 달성하거나 소유주가 회사를 처분하기로 결정한 경우 이러한 이벤트가 발생하면 대출 기관에 먼저 지급됩니다.

부동산 주식 키커

주식 키커는 부동산 산업에서도 사용됩니다. 대출 기관은 부동산의 총 소득에 대한 지분을받는 대가로 낮은 이자율로 부동산 대출을 제공 할 수 있습니다. 키커는 차용자가 대출에 대한 담보를 제공 할 충분한 담보가 부족할 때 제공 될 수 있지만 운영 또는 확장 자금을 확보 할 경우 향후 수익 잠재력으로 대출을 상환 할 수있을 것으로 예상됩니다.

지분 키커는 대출자가 사전 합의 된 특정 금액을 초과하는 경우 부동산에서 발생하는 총 임대 소득의 일정 비율을받는 방식으로 구성 될 수 있습니다. 또한 부동산 매각과 같은 미래의 사건에 따라 달라질 수 있으며, 대출 기관은 회사 지분에 따라 판매 수익의 일정 비율을 받게됩니다.

예를 들어, 차용인이 고급 콘도를 구입하기 위해 백만 달러를 빌렸다 고 가정 해 보겠습니다. 차용자는 대출을 사용하여 구매를 완료하고 임대를 위해 콘도를 개조합니다. 리노베이션 직후, 고급 콘도에 대한 수요 증가로 인해 콘도의 가치는 2 백만 달러로 두 배가됩니다. 차용인이 처음에 거래를 감미 롭게하기 위해 10 %의 지분 키커를 제공했다면 대출자는 부동산이 매각 된 후 얻은 가치의 10 % 몫을 받게됩니다.

추가 자료

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