제로 하한-개요, 그래픽 표현, 영향

Zero Lower Bound는 금리가 0 이상으로 낮아질 수 없다는 믿음을 나타냅니다. 전통적으로 중앙 은행은 이자율을 조작하기 위해 통화 정책을 사용했습니다. 이자율 이자율은 일반적으로 원금의 백분율로 표시되는 모든 형태의 부채에 대해 대출자가 차용자에게 부과하는 금액을 말합니다. 재정 목표를 달성하기 위해 경제에서. 따라서 은행은 경기 침체시 이자율을 낮추고 (투자 촉진) 호황시 이자율을 높입니다 (가격 통제).

제로 하한

중앙 은행은 이자율이 0으로 제한되어 있다고 믿었습니다. 즉, 중앙 은행이 경제에서 설정할 수있는 최저 이자율은 0 %였습니다. 그러나 2008 년 경기 침체로 인해 투자자들의 경제에 대한 신뢰도가 낮아졌지만 제로 이자율조차도 투자와 회복을 자극 할 수 없었습니다.

제로 하한과 2008 년 불황

대부분의 중앙 은행은 새로운 케인즈 경제 모델에 따라 경제 금리를 통제하기 위해 통화 정책을 사용합니다. 케인즈 경제 이론 케인즈 경제 이론은 경제가 불황에서 벗어나도록 돕기 위해 정부 개입이 필요하다고 광범위하게 언급하는 경제 학파입니다. 이 아이디어는 자유 시장 경제에서 기대할 수있는 호황과 불황의 경제 사이클에서 비롯되었으며 정부를 "대조군"으로 포지셔닝합니다. 그러나 금리가 제로 하한선에 도달하면 통화 정책조차도 성장을 촉진하는 능력을 잃을 수 있습니다. 예를 들어, 2008 년 붕괴 기간 동안 "비 전통적인"도구가 사용되어 통화 정책이 경제를 유동성 함정에서 벗어나도록 도울 수있었습니다.

유동성 함정 차트

일반적으로 이자율의 하락은 지출을 촉진하지만 유동성 함정에서 통화 공급의 변화는 소비 습관을 바꾸지 않습니다. 따라서 통화 정책의 사용은 효과가 없습니다 (위에서 볼 수 있음).

비 전통적인 통화 정책과 대 불황

2008 년 글로벌 금융 위기에 대응하여 전 세계 중앙 은행은 이자율을 인하했으며 2009 년까지 미국 연방 준비 은행 (The Fed) 연방 준비 은행은 미국의 중앙 은행이며 세계 금융의 배후에있는 금융 기관입니다. 가장 큰 자유 시장 경제. , 영국 은행 및 유럽 중앙 은행의 금리는 0 %에 가깝습니다. 하한이 0이라는 것은 은행이 더 이상 전통적인 통화 정책을 추구 할 수 없었고 재정 부양책으로 일련의 비 전통적인 통화 정책을 실행해야 함을 의미했습니다.

각 은행에서 사용하는 정책은 다르지만 일반적으로 양적 완화 라 불렀습니다. 양적 완화 양적 완화 (QE)는 중앙 은행이 경제 활성화를 위해 실행하는 화폐 인쇄 정책입니다. 중앙 은행은 생성 및 신용 완화. 신용 완화는 대차 대조표의 자산 측면에 초점을 맞추고 자산 구매를 통한 신용 완화를 목표로하는 반면, 양적 완화는 대차 대조표의 부채 측면에 초점을 맞추고 통화 및 기타 유동성 항목을 통해 준비금을 늘리는 것을 목표로합니다.

신용 완화 프로그램의 일환으로이 조치에는 유동성 프로그램, 다른 중앙 은행과의 스왑 계약, 매입 증권 수 증가, 공공 및 사적 자산 구매 증가가 포함되었습니다. 이러한 비 전통적인 정책은 경기 침체에서 벗어나기 위해 재정 부양책과 함께 사용되었습니다.

비 전통적인 통화 정책의 효과

다양한 중앙 은행이 자산 매입을 통해 취한 비 전통적인 통화 정책은 제로 하한의 부정적 영향을 완화하는 데 효과적이었습니다. 연방 준비 은행의 자산 구매 프로그램은 단기 금리를 3 % 감소 시켰습니다. 이 정책은 또한 미국의 생산 격차를 줄이고 금리 스프레드에 중대한 영향을 미쳤습니다.

유럽에서는 비 전통적인 정책의 영향을 더 측정 할 수있었습니다. 금도금 수율은 양적 완화의 결과보다 1 % 낮았습니다. 가장 영향력있는 조치는 EURIBOR-EONIA 스프레드로, 리먼 브라더스 붕괴 당시 금리를 1.8 %에서 정책 시행 후 0.05 %로 낮췄습니다.

유럽 ​​중앙 은행 유럽 중앙 은행 유럽 중앙 은행 (ECB)은 EU의 7 개 기관 중 하나이며 전체 유로존을위한 중앙 은행입니다. 회원국의 120 개 이상의 중앙 및 상업 은행을 감독하는 세계에서 가장 중요한 중앙 은행 중 하나입니다. 이자 스프레드를 압축하기 위해 강화 된 신용 완화 지원 정책을 사용하여 경기 침체 기간 동안 경제를 도왔습니다. 양적 완화는 유럽에서 리먼 브라더스 붕괴 이후 경제 안정을 돕는 데 중요한 역할을했지만 여전히 경제 활동의 하락을 막기에는 충분하지 않았습니다.

2008 년 불황기에는 금융 위기로 인한 피해를 최소화하기 위해 중앙 은행의 개입이 필요했지만, 통화 정책은 여전히 ​​너무 엄격했습니다. 연구에 따르면 추가로 2 ~ 4 % 금리 인하가 실업과 경기 침체에 도움이되었을 것이지만, 하한이 0이면 그러한 일이 발생하지 않았습니다.

비 전통적인 정책을 시행 한 후에도 경제 회복은 여전히 ​​느리고 실업률은 높았습니다. 정부는 제로 하한의 영향을 극복하기위한 대안으로 다른 정책을 찾아야했다.

결국 유럽 중앙 은행은 불가침으로 추정되는 하한선을 위반하여 실제로 마이너스 금리를 적용했습니다. 이 조치는 매우 논란의 여지가 있으며 미국은 2019 년 현재 이자율 하한선을 0으로 유지했습니다.

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