뒤집기 전략-정의, 개요 및 작동 방식

뒤집기 전략은 독약입니다. 독약 독약은 표적 회사가 잠재적 인수자에게 덜 바람직하게 만들려고 시도하는 인수 시도를 막기 위해 설계된 구조적 기동입니다. 이는 기존 주주들에게 더 싼 주식을 매각함으로써 기업이 적대적 인수로부터 자신을 보호하기 위해 사용하는 전략을 인수자가받는 지분을 희석함으로써 달성 할 수 있습니다. 뒤집기 전략을 사용하면 주주 주주 A 주주는 주어진 회사의 주식을 보유한 사람, 회사 또는 조직이 될 수 있습니다. 주주는 회사의 주식 또는 뮤추얼 펀드에서 최소 1 주를 소유해야 부분 소유자가됩니다.적대적 인수 합병 (M & A)에서 적대적 인수는 인수 회사의 주식을 매입 할 기회가 있습니다. 공개 제안을하거나 대리 투표를 통해 대상 회사의 주주에게 직접 이동합니다. 대폭 할인 된 가격으로 적대자와 우호의 차이. 이 전략은 목표를 인수하려는 회사의 주식을 과감하게 희석하고 평가 절하 할 위험이 있으므로 적대적인 인수 방어 역할을합니다.공개 제안을하거나 대리 투표를 통해. 대폭 할인 된 가격으로 적대자와 아군의 차이. 이 전략은 목표를 인수하려는 회사의 주식을 과감하게 희석하고 평가 절하 할 위험이 있으므로 적대적인 인수 방어 역할을합니다.공개 제안을하거나 대리 투표를 통해. 대폭 할인 된 가격으로 적대자와 아군의 차이. 이 전략은 목표를 인수하려는 회사의 주식을 대폭 희석하고 평가 절하 할 위험이 있으므로 적대적인 인수 방어 역할을합니다.

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뒤집기 전략

뒤집기 전략의 과정

뒤집기 독약은 다음과 같은 경우에만 대상 회사를위한 옵션입니다.

  1. 잠재적 인수 회사가 인수 입찰을했지만 입찰이 완전히 거부되지 않았습니다.
  2. 인수 회사의 조례 회사 조례 회사 조례는 회사의 운영 방식을 규정하는 규칙이며 회사가 시작될 때 이사회에서 설정하는 첫 번째 항목 중 하나입니다. 이러한 조례는 일반적으로 인수 성공시 할인 된 가격으로 주식을 구매할 수있는 대상 회사 내 주주에 대한 조항을 명시한 정관이 제출 된 후에 생성됩니다.

상당한 할인으로 주식을 구입할 수있는 권리는 적대적 인수가 성공한 경우에만 유효합니다. 이 시점에서 대상 회사의 주주가 인수자의 할인 된 주식을 구매할 수있는 권리는 "뒤집어"(활성화)됩니다. 주식을 할인 된 가격으로 매입 할 수있는 권리는 보통주 또는 우선주에 적용될 수 있습니다. 우선주 우선주 (우선주, 우선주)는 보통주보다 회사 자산에 대한 우선권 주장을하는 기업의 주식 소유 등급입니다. . 주식은 보통주보다 선순위이지만 채권과 같은 부채에 비해 후순위입니다. .

인수 회사의 주식이 크게 할인 된 주가는 대상 회사의 주주가 구매 옵션을 행사할 수있는 강력한 인센티브를 제공합니다. 인수 회사의 할인 주식을 매입하는 개인의 수가 많고, 할인 주식을 많이 사면할수록 인수 회사의 주식이 희석된다. 주식의 희석은 또한 각 주식이 이제 더 작은 비율의 자기 자본을 나타 내기 때문에 주가를 하락시키는 압력을가합니다. 회계에서 자본은 자산에서 부채를 뺀 값과 동일한 대차 대조표상의 주주 자본의 장부 가치를 나타냅니다. "자본"이라는 용어는재무 및 회계 분야에서는 회사에 대한 공정하고 동등한 대우의 개념이 있습니다.

인수 기업의 기존 주주들은 뒤집기의 부정적인 영향을 가장 어렵게 느끼는 경우가 많습니다. 그들은 할인 된 가격으로 회사의 주식을 살 수있는 옵션이 없습니다. 대신, 그들이 할 수있는 일은 앉아서 자신의 주식 가치가 침식되는 것을 지켜 보는 것입니다.

Flip-over Poison Pill 전략의 효과

플립 오버 전략은 주식이 심각하게 희석되고 기존 주주가 매우 불행하게 만들 것이라는 전망이 인수자에게 너무 매력적이지 않기 때문에 일반적으로 매우 효과적입니다. 이 전략은 인수 회사가 인수에 대해 더 나은 조건을 제공하거나 인수 시도를 완전히 폐기하도록하기 위해 고안되었습니다.

대부분의 경우 뒤집기 전략은 인수를 완전히 중단하지 않습니다. 그러나 일반적으로 인수 회사는 반전 조항을 유발하지 않기 위해 적대적인 인수 아이디어를 포기하게됩니다. 대신 인수자는 대상 회사에 대해 훨씬 더 나은 거래를 구성하는 조건을 가진 친절한 인수 제안으로 대상 회사에 접근 할 가능성이 높습니다.

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플립 오버 전략의“사촌”– 플립 인

뒤집기 전략은 일반적으로 사용되는 또 다른 독약 전략 인 뒤집기 전략의 변형과 다소 비슷합니다. 플립 인 전략은 인수 회사가 아닌 대상 회사의 조례에있는 조항에서 비롯됩니다. 적대적인 인수 시도가 시작되면 플립 인 전략이 자동으로 트리거됩니다.

플립 인 전략을 사용하면 대상 회사의 기존 주주 (잠재적 인수자는 제외)가 실질적으로 할인 된 가격으로 대상의 추가 주식을 구입할 수 있습니다. 이것은 회사의 주주들에게 매우 강력한 인센티브입니다. 그들은 현재 시장 가격 이하에서 신주를 사고 즉시 공개 시장에서 이익을 위해 팔 수 있기 때문입니다.

이 방어 전략은 일반적으로 대상 회사의 주식을 상당히 희석시킵니다. 목표 주식의 희석은 취득자가 목표 회사에 대한 지배 지분을 취득하기 전에 더 많은 주식을 구입해야 함을 의미하기 때문에 일반적으로 효과적인 인수 제지입니다.

독약이 효과가있을 때

독약 전략은 인수에 직면 한 회사에 매우 효과적인 방어 수단이 될 수 있습니다. 논란의 여지가있는 대상 기업에게 불공평 한 조건의 인수 입찰의 경우, 플립 오버 전략은 자사 주식의 가치를 낮추어 인수 기업을 압박하고, 더 나은 조건을 얻기위한 레버리지를위한 인수자의 수익을 목표로하기 때문에 특히 효과적입니다. 인수 상황에서.

추가 자료

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  • 합병 및 인수 재무 모델링
  • 컨트롤 프리미엄 컨트롤 프리미엄 컨트롤 프리미엄은 상장 된 회사에 대한 지배적 소유권 지분을 얻기 위해 구매자가 주식의 공정한 시장 가치를 초과하여 지불하고자하는 금액을 의미합니다. 인수 프리미엄이라고도하는 통제 프리미엄으로 제공 할 금액을 결정하는 것은 인수 합병시 주요 고려 사항입니다.
  • 우호적 인수 우호적 인수 M & A 거래에서 우호적 인수는 인수자 / 입찰자가 대상 회사의 경영진과 이사회의 동의 또는 승인을 받아 대상 회사를 인수하는 것입니다.
  • 백기사 백기사 백기사는 흑기사에게 점령 당하기 직전의 목표 기업을 인수하는 기업 또는 개인입니다. 백기사 탈취는 흑기사가 적대적인 탈취보다 선호되는 옵션입니다. 백기사는 일반적으로 현재 관리 팀을 보존하여 '우호적 인수'를합니다.

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