On-the-Run Treasuries-개요, 거래 전략, 유동성 프리미엄

On-the-run Treasuries는 가장 최근에 발행 된 국채 또는 어음입니다. 특정 만기의 가장 일반적으로 거래되는 재무부 채권 형태 인 현행 재무부는 다른 형태의 증권보다 훨씬 더 유동적입니다. 따라서 그들은 프리미엄으로 거래하는 경향이 있습니다. 이론적으로 이것은 그들이 일반적으로“저임금”사촌 인 오프더 런 (off-the-run) 재무보다 낮은 수익률을 제공한다는 것을 의미합니다. 시장은 일반적으로 매우 효율적이기 때문에 실제로는 그렇지 않을 수 있습니다. 따라서 시장 참여자가 그 차익을 이용함에 따라 실행중인 재무와 실행중인 재무 간의 의미있는 가격 책정이 무력화되는 경향이 있습니다.

실행중인 재무

On-the-Run Treasuries를 사용한 거래

트레이더는 종종 실행 중과 실행되지 않는 증권의 가격 차이를 거래 전략으로 성공적으로 사용합니다. 그들은 다음을 수행합니다.

  1. 실행 중 보안 숏 판매
  2. 판매 수익금을 사용하여 첫 번째 오프더 런 이슈를 구매합니다.
  3. 몇 달 (보통 약 3 개월) 동안 실행되지 않는 보안 유지
  4. 보안 청산
  5. 과정을 반복하십시오

국채는 미국 정부가 보유한 채무 의무이기 때문에 일반적으로 다른 투자 옵션에 비해 낮은 위험으로 간주됩니다.

On-the-Run Treasuries 대 Off-the-Run Treasuries

다시 말하지만, 실행중인 국채는 정부가 주어진 만기의 채권이나 채권을 제공하는 첫 번째 문제입니다. 만기 기간에 도달 한 후 해당 재무는 임시 재무 상태로 전환됩니다.

오프더 런 국채는 한 이슈에서 다음 이슈로 넘어 가면서 가치 / 거래 성이 감소합니다. 각각의 새로운 재무부 채권 배치 10 년 미 재무부 채권 10 년 미 재무부 채권은 미국 재무부에서 발행하는 채무 의무이며 만기가 10 년입니다. 최초 발행시 결정된 고정 이자율로 6 개월마다 보유자에게이자를 지급합니다. 인쇄 된 후 이전 재무의 각 호는 문제가 더 이상 실행 가능하지 않을 때까지 첫 번째 호, 두 번째 호 등의 라인으로 이동합니다.

유동성에 관심이있는 트레이더는 이러한 증권이 일반적으로 수요가 높기 때문에 구매자를 찾기가 더 쉽기 때문에 실행중인 재무에 집중합니다. 유동성이나 빠른 판매에 반드시 관심이없는 트레이더는 더 높은 수익률을 가진 더 비용 효율적인 오프더 런 국채를 선호합니다.

유동성 프리미엄

트레이더가 실행중인 국채를 판매 할 때 (일반적으로 첫 번째 발행 된 기성 국채를 구매할 생각으로) 일반적으로 유동성 프리미엄을받을 수 있습니다. 유동성 프리미엄 유동성. 유동성은 투자를 현금으로 얼마나 쉽게 판매 할 수 있는지를 나타냅니다. T-bills 및 주식은 일반적으로 시장 가격으로 언제든지 판매 될 수 있기 때문에 유동성이 높은 것으로 간주됩니다. 반면에 부동산 또는 구매자의 채무 상품과 같은 투자. 이전에 언급했듯이 실행중인 재무는 매우 유동적 인 것으로 간주되기 때문입니다.

유동성 프리미엄은 매수자가 실행중인 국채의 추가 유동성에 대해 지불하는 보상 금액입니다. 유동성이 적은 자금에 투자 할 가능성이있는 판매자에게도 보너스입니다. 국고는 일반적으로 만기가 길어집니다. 장기간 보관해야합니다. 따라서 보유자는 시장 변동과 국고 가치의 변화에 ​​더 많이 노출됩니다.

오프더 런 수익률 곡선

on-the-run과 off-the-run Treasuries의 수익률 차이를 이해하는 것이 중요합니다. 차이를 이해하기 위해, 오프더 런 수익률 곡선 수익률 곡선 수익률 곡선은 다양한 만기 기간 동안 부채에 대한 이자율을 그래픽으로 표현한 것입니다. 투자자가 주어진 기간 동안 돈을 빌려 주면 얻을 것으로 예상되는 수익률을 보여줍니다. 그래프는 세로축에 채권 수익률을 표시하고 가로축을 가로 질러 만기까지 걸리는 시간을 표시합니다. 설명이 필요합니다.

오프더 런 수익률 곡선은 온더 런 발행 (가장 최근에 발행 된 국채)의 일부가 아닌 모든 국채의 가격, 수익률 및 만기일을 기반으로합니다.

예를 들어 관점으로 살펴 보겠습니다.

1 월에 미 재무부는 5 년 만기 채권을 발행하는데, 이는 현행 국채입니다. 5 월에 재무부는 5 년 만기 채권의 다음 배치를 발행하고 1 월에 발행 된 배치는 임시 국채가됩니다. 그런 다음 수익률 곡선은 단기 국채를 중심으로 구성됩니다.

수익률 곡선은 이자율의 구조화입니다. 만기일에 대해 유사한 품질의 채권 수익률을 표시합니다. 차례로 채권 가격에 대한 표시를 설정합니다. 오프더 런 수익률 곡선은 더 낮은 가치와 상대적으로 더 높은 수익률로 2 차 시장에서 거래되는 국채를 설명합니다.

실행되지 않는 수익률 곡선은 실행중인 국채 수익률을 사용할 때보 다 일반적으로 더 정확합니다. 이는 수요 변동으로 인해 실행중인 국채가 가격 왜곡을 겪어 수익률 곡선의 신뢰성을 떨어 뜨리고 가격 왜곡을 겪기 때문입니다.

마지막 단어

유동성을 원하는 트레이더는 실행중인 재무를 찾습니다. 롱 게임을하고자하는 트레이더는 오프더 런 (off-the-run) 재무에 대한 온더 런 (on-the-run) 재무를 공매도하고 일정 기간 보유한 다음 프로세스를 다시 반복하기 위해 청산하여 베팅을 헤지 할 수 있습니다.

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  • 롱 및 숏 포지션 롱 포지션 및 숏 포지션 투자에서 롱 포지션과 숏 포지션은 유가 증권이 상승 (롱) 또는 하락 (숏 포지션) 할 것이라는 투자자의 방향성 베팅을 나타냅니다. 자산 거래에서 투자자는 롱 포지션과 숏 포지션의 두 가지 유형을 취할 수 있습니다. 투자자는 자산을 매수 (매수)하거나 매도 (매도) 할 수 있습니다.
  • 국채 (T-Bills) 국채 (T-Bills) 국채 (또는 짧게 T-Bills)는 미국 재무부가 발행하는 단기 금융 상품으로 만기 기간이 며칠에서 최대 52 주까지입니다. (1 년). 그들은 미국 정부의 완전한 신념과 신용으로 뒷받침되기 때문에 가장 안전한 투자로 간주됩니다.

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