내재 가치-비즈니스의 내재 가치를 계산하는 방법 알아보기

사업 (또는 투자 유가 증권)의 내재 가치는 모든 예상 미래 현금 흐름의 현재 가치입니다. 현금 흐름표 현금 흐름표 (현금 흐름표라고도 함)는 다음과 같은 세 가지 주요 재무 제표 중 하나입니다. 특정 기간 (예 : 월, 분기 또는 연도) 동안 생성되고 사용 된 현금을보고합니다. 현금 흐름표는 적절한 할인율로 할인 된 손익 계산서와 대차 대조표 사이의 다리 역할을합니다. 비교 가능한 회사를 살펴 보는 상대적인 평가 형식과는 달리 비교 가능한 회사 분석 비교 가능한 회사 분석을 수행하는 방법. 이 가이드는 비교 가능한 회사 분석 ( "Comps")을 구축하는 방법을 단계별로 보여 주며 무료 템플릿과 많은 예제를 포함합니다.Comps는 유사한 상장 기업의 비율을 살펴보고이를 사용하여 다른 비즈니스의 가치를 도출하는 상대 평가 방법론입니다. 내재적 평가는 자체적으로 비즈니스의 고유 가치 만 살펴 봅니다.

내재 가치 정의

내재 가치를 정의하는 또 다른 방법은 단순히“합리적 투자자가 위험 수준을 감안할 때 투자에 대해 기꺼이 지불하고자하는 가격”입니다.

배경

Benjamin Graham과 Warrant Buffett은 내재 평가 방법을 기반으로하는 가치 투자의 선조로 널리 간주됩니다. Graham의 저서 The Intelligent Investor는 Warren Buffett과이 주제에 대한 전체 사상 학교의 토대를 마련했습니다.

내재적이라는 용어 는 어떤 것의 본질적인 특성을 의미 합니다 . 동의어에는 타고난, 타고난, 원주민, 자연, 뿌리 깊은 등이 포함됩니다.

내재 가치 공식

내재 가치 공식에는 다양한 변형이 있지만 가장 표준적인 접근 방식은 순 현재 가치와 유사합니다. 순 현재 가치 (NPV) 순 현재 가치 (NPV)는 모든 미래 현금 흐름 (양수 및 음수)의 가치입니다. 현재로 할인 된 투자의 전체 수명. NPV 분석은 내재 가치 평가의 한 형태이며 재무 및 회계 전반에서 비즈니스, 투자 보안, 공식의 가치를 결정하는 데 광범위하게 사용됩니다.

내재 가치 공식

어디:

NPV = 순 현재 가치

FV j = j 번째 기간 의 순 현금 흐름 (초기 "현재"현금 흐름의 경우, j = 0

i = 연간 이자율

n = 포함 된 기간 수

변형에는 다단계 성장 모델과 현금 흐름에 확률 또는 확실성 수준을 할당하고 할인율을 사용하는 것이 포함됩니다.

내재 가치를 조정하는 위험

현금 흐름을 조정하는 위험 작업은 매우 주관적이며 예술과 과학이 결합되어 있습니다.

두 가지 주요 방법이 있습니다.

  1. 할인율 – 위험 프리미엄이 포함 된 할인율을 사용하여 현금 흐름을 적절히 할인합니다.
  2. 확실성 요인 – 예측 구체화에서 현금 흐름의 0-100 % 확실성 범위의 요인 사용 (이 접근 방식은 Warren Buffett에서 사용하는 것으로 간주됩니다. Buffett의 주주에게 보내는 연례 편지를 읽고 자세히 알아보십시오)

할인율

할인율 접근 방식에서 재무 분석가는 일반적으로 회사의 가중 평균 자본 비용 (WACC)을 사용합니다. WACC WACC는 회사의 가중 평균 자본 비용이며 자본 및 부채를 포함한 혼합 자본 비용을 나타냅니다. WACC 공식은 = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T))입니다. 이 가이드는 그것이 무엇인지, 왜 사용되는지, 계산 방법에 대한 개요를 제공하고 다운로드 가능한 WACC 계산기도 제공합니다. WACC의 공식에는 무위험 이자율 (일반적으로 국채 수익률)과 주식 변동성에 주식 위험 프리미엄을 곱한 프리미엄이 포함됩니다. 여기에서 WACC 공식에 대해 자세히 알아보십시오. WACC WACC는 기업의 가중 평균 자본 비용이며 자본 및 부채를 포함한 혼합 자본 비용을 나타냅니다. WACC 공식은 = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T))입니다.이 가이드는 그것이 무엇인지, 왜 사용되는지, 계산 방법에 대한 개요를 제공하고 다운로드 가능한 WACC 계산기도 제공합니다.

이 접근 방식의 근거는 주식이 변동성이 더 크다면 더 위험한 투자라는 것입니다. 따라서 더 높은 할인율이 사용되며, 이는 더 큰 불확실성으로 인해 미래에 더 많이 받게 될 현금 흐름의 가치를 감소시키는 효과가 있습니다.

확실성 요인

확실성 요인 또는 확률은 각 개별 현금 흐름에 할당되거나 전체 순 현재 가치 (NPV)에 곱해질 수 있습니다. 순 현재 가치 (NPV) 순 현재 가치 (NPV)는 모든 미래 현금 흐름의 가치 (양수 및 음수)입니다. ) 현재까지 할인 된 투자 기간 동안. NPV 분석은 내재 평가의 한 형태이며, 투자 할인 수단으로 비즈니스, 투자 보안, 비즈니스의 가치를 결정하기 위해 재무 및 회계 전반에 걸쳐 광범위하게 사용됩니다. 이 접근법에서는 현금 흐름이 이미 위험 조정되어 있기 때문에 무위험 이자율 만 할인율로 사용됩니다.

예를 들어 미국 재무부 채권의 현금 흐름에는 100 % 확실성이 첨부되어 있으므로 할인율은 수익률 (이 예에서는 2.5 %)과 같습니다. 이를 매우 고성장 및 고위험 기술 회사의 현금 흐름과 비교하십시오. 기술 회사의 현금 흐름에 50 % 확률 계수가 할당되고 동일한 2.5 % 할인율이 사용됩니다.

결국, 두 가지 방법 모두 동일한 작업을 시도합니다. 즉, 고유 한 위험 수준에 따라 투자를 할인합니다.

Excel에서 내재 가치 계산

아래에서는 위에서 설명한 두 가지 방법을 사용하여 Excel에서 내재 값을 계산하는 방법에 대한 예를 제공합니다.

1. 할인율

아래 스크린 샷에서 Excel에서이 접근 방식을 사용하는 방법을 볼 수 있습니다. 이 투자에 대한 위험 조정 할인율은 역사적 가격 변동성을 기반으로 10.0 %로 결정됩니다. 이 방법에서는 가장 중요한 개념을 자신의 속도로 배우기 위해 각 현금 흐름 평가 무료 평가 가이드에 할당 된 확실성 또는 확률 요소가 없습니다. 이 기사는 할인율이 모든 위험을 담당하므로 투자 은행, 주식 조사에서 사용되는 것과 같이 비교 가능한 회사 분석, 할인 된 현금 흐름 (DCF) 모델링 및 선행 거래를 사용하여 비즈니스 평가 모범 사례와 회사를 평가하는 방법을 알려줍니다. 조정.

WACC의 내재 가치

보시다시피 10 % 할인율로 10 년 동안 매년 말에 $ 10,000를 지불하는 투자의 경우 내재 가치는 $ 61,446입니다.

DCF 모델에 대해 자세히 알아 보려면 Finance의 온라인 재무 모델링 과정을 확인하십시오.

2. 확실성 요인

아래의 두 번째 스크린 샷에서 Excel에서이 대체 접근 방식을 사용하는 방법을 볼 수 있습니다. 이번에는 분석가 FMVA® Certification Join Amazon, JP Morgan 및 Ferrari와 같은 회사에서 일하는 350,600 명 이상의 학생들이 무위험 비율 인 2.5 % 만 할인 비율로 사용합니다. 그러나 각 현금 흐름에 70 %의 추가 조정 계수가 적용됩니다. 이에 대해 생각하는 방법은 "매년 $ 10,000를받을 확률은 70 %입니다." 또는 "매년 $ 7,021을받을 확률은 100 %입니다."

확실한 내재 가치

보시다시피, 70 % 신뢰 계수와 2.5 % 할인율로 10 년 동안 매년 말에 $ 10,000를 지불하는 동일한 투자의 경우 내재 가치는 $ 61,446입니다 (방법 # 1과 동일).

내재 가치의 도전

내재 가치를 계산할 때의 문제는 매우 주관적인 연습이라는 것입니다. 수많은 가정을해야하며, 최종 순 현재 가치 순 현재 가치 (NPV) 순 현재 가치 (NPV)는 다음으로 할인 된 투자의 전체 수명 동안 모든 미래 현금 흐름 (양수 및 음수)의 가치입니다. 본. NPV 분석은 내재 평가의 한 형태이며 재무 전반에 걸쳐 광범위하게 사용되며 비즈니스 가치를 결정하는 회계, 투자 보안은 이러한 가정의 변화에 ​​매우 민감합니다.

WACC의 각 가정 (베타 베타 계수 베타 계수는 전체 시장의 움직임에 대한 증권 또는 투자 포트폴리오의 민감도 또는 상관 관계를 측정하는 척도입니다. 개인의 수익률을 비교하여 위험에 대한 통계적 척도를 도출 할 수 있습니다. 전체 시장의 수익에 대한 보안 / 포트폴리오, 시장 위험 프리미엄 시장 위험 프리미엄 시장 위험 프리미엄은 투자자가 무위험 자산 대신 위험한 시장 포트폴리오를 보유 할 때 기대하는 추가 수익입니다.) 다른 방식으로 계산할 수 있습니다. 신뢰 / 확률 요인에 대한 가정은 전적으로 주관적입니다.

본질적으로 미래를 예측할 때는 정의상 불확실합니다. 이러한 이유로 세계에서 가장 성공적인 투자자는 모두 회사에 대한 동일한 정보를보고 내재 가치에 대해 완전히 다른 수치에 도달 할 수 있습니다.

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다른 형태의 평가

내재 평가는 종종 장기 투자 전략에 사용되지만 평가 및 투자에 대한 다른 많은 접근 방식이 있습니다. 대안으로는 기술 분석, 상대 평가 및 비용 접근 방식이 있습니다.

1. 기술적 분석

기술 분석 기술 분석-초보자 가이드 기술 분석은 과거 가격을 분석하여 미래 가격 행동을 예측하는 투자 가치 평가의 한 형태입니다. 기술 분석가는 시장에 참여하는 모든 참가자의 집단 행동이 모든 관련 정보를 정확하게 반영하므로 지속적으로 증권에 공정한 시장 가치를 할당한다고 믿습니다. 차트를보고 단기에서 중기 적으로 주식이 상승 또는 하락할 것이라는 신호를 보낼 수있는 다양한 지표를 평가하는 것이 포함됩니다. 예를 들면 캔들 스틱 차트, 모멘텀 및 이동 평균, 상대 강도 등이 있습니다.

2. 상대적 평가

상대 평가는 다른 투자자가 유사한 투자에 대해 기꺼이 지불 할 금액을 살펴보고 해당 회사에 대해 비슷한 가격을 지불 할 것이라고 가정합니다. 이에 대한 가장 일반적인 두 가지 예는 비교 가능한 회사 분석 비교 가능한 회사 분석 비교 가능한 회사 분석을 수행하는 방법입니다. 이 가이드는 비교 가능한 회사 분석 ( "Comps")을 구축하는 방법을 단계별로 보여 주며 무료 템플릿과 많은 예제를 포함합니다. Comps는 유사한 상장 기업의 비율을 살펴보고이를 사용하여 다른 사업 (“Comps”)의 가치를 도출하고 선행 거래 분석 선행 거래 분석 선행 거래 분석은 과거 M & A 거래가있는 기업 가치 평가 방법입니다. 오늘날 비슷한 비즈니스를 평가하는 데 사용되었습니다. 일반적으로 "전례"라고하며이 평가 방법은 분석가가 일반적으로 준비하는 인수 / 합병의 일부로 전체 비즈니스의 가치를 평가하는 데 사용됩니다 ( "선행").

3. 비용 접근

비용 접근 방식에서 투자자는 무언가를 만들거나 만드는 데 드는 비용이 얼마인지 살펴보고 그 가치가 있다고 가정합니다. 그들은 다른 사람들이 유사한 사업을 구축하는 데 드는 비용을보고 그 이후로 비용이 어떻게 변했는지 (인플레이션, 디플레이션, 투입 비용 등) 고려할 수 있습니다.

내재 가치 설명 동영상

이 짧은 비디오를 시청하여 내재 가치, 공식, 내재 가치 위험을 조정하는 방법, Excel에서 계산을 수행하는 방법 등이 가이드에서 다루는 주요 개념을 빠르게 이해하세요.

추가 자료

내재 가치 가이드를 읽어 주셔서 감사합니다. 지금 쯤이면 투자자가 투자 가치를 결정하는 방법을 더 잘 이해 하셨기를 바랍니다.

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