배당금 할인 모델-정의, 공식 및 변형

배당금 할인 모델 (DDM)은 주식의 현재 공정 가격이 회사의 모든 미래 배당금 FCFF 대 FCFE 대 배당금의 합계와 같다는 가정을 기반으로 회사의 주가를 평가하는 정량적 방법입니다. 세 가지 유형의 현금 흐름 모두 – FCFF 대 FCFE 대 배당금 – 주식의 내재 가치를 결정하고 궁극적으로 기업의 내재 주가를 결정하는 데 사용할 수 있습니다. 평가 방법의 주요 차이점은 현금 흐름을 할인하는 방법에 있습니다. 현재 가치로 다시 할인됩니다.

배당 할인 모델

배당금 할인 모델 분석

배당금 할인 모델은 내재 가치 내재 가치 사업 (또는 투자 증권)의 내재 가치가 적절한 할인율로 할인 된 모든 예상 미래 현금 흐름의 현재 가치라는 가정하에 개발되었습니다. 비교 가능한 회사를 보는 상대적인 가치 평가와는 달리 내재적 가치 평가는 그 자체로 비즈니스의 내재적 가치만을 고려합니다. 주식의 가치는 유가 증권에 의해 생성 된 모든 미래 현금 흐름의 현재 가치를 반영합니다. 동시에 배당금은 본질적으로 회사가 생성하고 주주에게 분배되는 긍정적 인 현금 흐름입니다.

일반적으로 배당금 할인 모델은 최소한의 입력 변수가 필요한 수학적 관점에서 공정한 주가를 쉽게 계산할 수있는 방법을 제공합니다. 그러나이 모델은 쉽게 예측할 수없는 몇 가지 가정에 의존합니다.

배당금 할인 모델의 변형에 따라 분석가는 향후 배당금 지급, 배당금 지급 증가 및 자기 자본 비용을 예측해야합니다. 모든 변수를 정확하게 예측하는 것은 거의 불가능합니다. 따라서 많은 경우 이론적 공정한 주가는 현실과 거리가 멀다.

배당금 할인 모델 공식

배당금 할인 모델은 명시된 가정에 따라 여러 가지 변형이있을 수 있습니다. 변형에는 다음이 포함됩니다.

1. 고든 성장 모델

Gordon 성장 모델 (GGM) Gordon 성장 모델 Gordon 배당 모델 또는 배당 할인 모델이라고도하는 Gordon 성장 모델은 현재 시장 상황에 관계없이 주식의 내재 가치를 계산하는 주식 평가 방법입니다. 투자자는 배당금 할인 모델의 가장 일반적으로 사용되는 변형 중 하나 인이 단순화 된 모델을 사용하여 회사를 다른 산업과 비교할 수 있습니다. 이 모델은 변형을 제안한 미국 경제학자 Myron J. Gordon의 이름을 따서 명명되었습니다.

GGM은 미래 배당금의 흐름이 미래에 무한한 시간 동안 일정한 비율로 증가 할 것이라는 가정을 기반으로합니다. 수학적으로 모델은 다음과 같은 방식으로 표현됩니다.

Gordon 성장 모델-공식

어디:

  • V 0 – 주식의 현재 공정 가치
  • D 1 – 지금부터 한 기간 동안의 배당금 지급
  • r – 자기 자본의 추정 비용 (일반적으로 CAPM 자본 자산 가격 모델 (CAPM)을 사용하여 계산 됨 자본 자산 가격 모델 (CAPM)은 유가 증권의 예상 수익과 위험 간의 관계를 설명하는 모델입니다. CAPM 공식은 수익률을 보여줍니다. 유가 증권은 해당 유가 증권의 베타에 따라 무위험 수익에 위험 프리미엄을 더한 것과 같습니다.)
  • g – 무한한 시간 동안 회사 배당금의 지속적인 성장률

2. 한 기간 배당 할인 모델

한 기간 할인 배당 모델은 Gordon Growth 모델보다 훨씬 덜 자주 사용됩니다. 전자는 투자자가 지금부터 한 기간 동안 매도 할 주식의 내재 가격을 결정하고자 할 때 적용됩니다. 한 기간 배당금 할인 모델은 다음 방정식을 사용합니다.

1 기간 DDM-공식

어디:

  • V 0 – 주식의 현재 공정 가치
  • D 1 – 지금부터 한 기간 동안의 배당금 지급
  • P 1 – 지금부터 한 기간 동안의 주가
  • r – 자기 자본의 추정 비용

3. 다중 기간 배당 할인 모델

다중 기간 배당 할인 모델은 투자자가 여러 기간 동안 주식을 보유 할 것으로 예상하는 1 기간 배당 할인 모델의 확장입니다. 다중 기간 모델 변형의 주요 과제는 서로 다른 기간에 대한 배당금 지급을 예측해야한다는 것입니다. 모델의 수학 공식은 다음과 같습니다.

복수 기간 DDM-공식

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