재무 전문가는 EBITDA, 현금 흐름 (CF), 자유 현금 흐름 (FCF), 자기 자본에 대한 자유 현금 흐름 (FCFE) 및 회사에 대한 자유 현금 흐름 (FCFF – Unlevered Free Cash Flow)을 자주 언급하지만 정확히 무엇을하는지 그들은 의미합니까? EBITDA EBITDA EBITDA 또는이자, 세금, 감가 상각 전 이익, 상각액은 이러한 순 공제 전의 회사 이익입니다. EBITDA는 자본 구조의 영향을 받기 전에 핵심 운영에서 비즈니스의 수익성을 확인하기 때문에 비즈니스의 운영 결정에 중점을 둡니다. 공식, 예 대 현금 흐름 현금 흐름 현금 흐름 (CF)은 기업, 기관 또는 개인이 보유한 금액의 증가 또는 감소입니다. 금융에서이 용어는 주어진 기간 동안 생성되거나 소비되는 현금 (통화)의 양을 설명하는 데 사용됩니다.많은 유형의 CF 대 FCF 자유 현금 흐름 (FCF) 자유 현금 흐름 (FCF)은 투자자가 가장 관심을 갖는 것을 생산하는 회사의 능력을 측정합니다. 사용 가능한 현금은 임의 방식으로 분배되고 FCFE 자본에 대한 자유 현금 흐름 (FCFE) ) 자본에 대한 자유 현금 흐름 (FCFE)은 잠재적으로 주주에게 분배 할 수있는 비즈니스가 생성하는 현금의 양입니다. 운영 현금에서 자본 지출을 뺀 금액으로 계산됩니다. 이 가이드는 그것이 왜 중요한지, 그리고 그것을 계산하는 방법에 대한 자세한 설명을 제공 할 것입니다. 그리고 몇 가지 vs FCFF Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow는 회사가이자 비용없이 완전히 부채가 없다고 가정 할 때 비즈니스의 이론적 현금 흐름 수치입니다. 이 가이드는 여러분이 알아야 할 사항을 정확히 가르치기 위해 만들어졌습니다!
다음은이 가이드에서 자세히 설명 할 인포 그래픽입니다.
무료 템플릿 다운로드
아래 양식에 이름과 이메일을 입력하고 지금 무료 템플릿을 다운로드하세요!
# 1 EBITDA
Finance는 EBITDA EBITDA EBITDA 또는 Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization에 이르기까지 가장 많이 참조되는 재무 메트릭에 대한 여러 기사를 발표했습니다. EBITDA는 자본 구조의 영향을 받기 전에 핵심 운영에서 비즈니스의 수익성을 확인하기 때문에 비즈니스의 운영 결정에 중점을 둡니다. 공식, 워렌 버핏이 EBITDA를 좋아하지 않는 이유에 대한 예 워렌 버핏-EBITDA 워렌 버핏은 EBITDA를 싫어하는 것으로 잘 알려져 있습니다. Warren Buffett는“경영진은 이빨 요정이 자본 비용을 지불한다고 생각합니까?”라고 평가합니다.
이 현금 흐름 (CF) 가이드에서는 EBITDA가 실제 현금 흐름 메트릭과 어떻게 크게 다를 수 있는지에 대한 구체적인 예를 제공합니다. 종종 현금 흐름의 대리 물이라고 주장하며 자본 지출이 거의 또는 전혀없는 성숙한 비즈니스에 해당 될 수 있습니다.
EBITDA는 손익 계산서에서 쉽게 계산할 수 있습니다. 손익 계산서 손익 계산서는 일정 기간 동안의 손익을 보여주는 회사의 핵심 재무 제표 중 하나입니다. 손익은 영업 활동과 영업 외 활동 모두에서 모든 수익을 차감하고 모든 비용을 차감하여 결정되며,이 계산서는 기업 재무 (재무 모델링 포함)와 회계에 사용되는 세 가지 계산서 중 하나입니다. (감가 상각 및 상각이 개별 항목으로 표시되지 않는 경우, 현금 흐름표에서 찾을 수 있음). 인포 그래픽에서 알 수 있듯이 순이익에서 시작하여 세금,이자, 감가 상각 및 상각비를 다시 추가하면 EBITDA에 도달했습니다.
다음 몇 가지 CF 항목을 구축 할 때 보시다시피 EBITDA는 4 년 중 2 년 동안 CF의 좋은 프록시 일 뿐이며 대부분의 경우 매우 다릅니다.
# 2 현금 흐름 (운영으로부터, 레버리지)
영업 현금 흐름 현금 흐름 현금 흐름 (CF)은 사업체, 기관 또는 개인이 보유한 금액의 증가 또는 감소입니다. 금융에서이 용어는 주어진 기간 동안 생성되거나 소비되는 현금 (통화)의 양을 설명하는 데 사용됩니다. 여러 유형의 CF (또는 "영업 현금"이라고도 함)는 비즈니스가 정상적인 운영 활동에서 생성 (또는 소비)하는 현금의 척도입니다.
EBITDA와 마찬가지로 감가 상각 및 상각액은 영업 현금에 다시 추가됩니다. 그러나 주식 기반 보상, 미실현 손익 또는 감액과 같은 기타 모든 비 현금 항목도 다시 추가됩니다.
EBITDA와 달리 운영 현금에는 순 운전 자본 변동이 포함됩니다. 순 운전 자본 순 운전 자본 (NWC)은 대차 대조표에있는 회사의 유동 자산 (순 현금)과 유동 부채 (부채 순) 간의 차이입니다. 이는 회사의 유동성과 단기적 의무를 이행 할 수있는 능력과 사업의 자금 운영을 측정하는 것입니다. 이상적인 위치는 미수금, 미지급금 및 재고와 같은 항목입니다.
영업 현금 흐름에는 자본 지출 (자본 자산을 유지하는 데 필요한 투자)이 포함되지 않습니다.
# 3 자유 현금 흐름 (FCF)
Free Cash Flow Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF)는 투자자가 가장 중요하게 생각하는 것을 생산하는 회사의 능력을 측정합니다. 재량에 따라 분배되는 현금은 영업 현금을 사용하여 현금 흐름표에서 쉽게 파생 될 수 있습니다. 흐름 및 자본 지출 공제.
FCF는 경영진 / 주주의 재량 지출에 대해 "무료"(사용 가능한) 현금 흐름의 양이라는 사실에서 이름을 얻었습니다. 예를 들어, 회사의 영업 현금 흐름이 5 천만 달러이지만 자본 자산을 유지하기 위해 매년 1 천만 달러를 투자해야합니다. 따라서 관리자 / 투자자가 비즈니스 축소를 원하지 않는 한 사용 가능한 FCF는 4 천만 달러에 불과합니다.
# 4 자본에 대한 자유 현금 흐름 (FCFE)
자본에 대한 자유 현금 흐름 자본에 대한 자유 현금 흐름 (FCFE) 자본에 대한 자유 현금 흐름 (FCFE)은 기업이 잠재적으로 주주에게 분배 할 수있는 현금의 양입니다. 운영 현금에서 자본 지출을 뺀 금액으로 계산됩니다. 이 가이드는 이것이 왜 중요한지, 그리고 그것을 계산하는 방법에 대한 자세한 설명을 제공 할 것입니다. 그리고 몇몇은“레버 리드 프리 캐쉬 플로우”라고도합니다. 이 척도는 영업 현금 흐름을 취하고, 자본 지출을 공제하고, 발행 된 순 부채를 더하거나 (또는 순 부채 상환을 뺀) 현금 흐름표에서 파생됩니다.
FCFE는 부채에 대해 지불 한이자 비용과 발행 또는 상환 된 순 부채를 포함하므로 주식 투자자가 사용할 수있는 현금 흐름 만 나타냅니다 (채무자에 대한이자는 이미 지불 됨).
FCFE (Levered Free Cash Flow)는 재무 모델링에 사용됩니다. 재무 모델링이란 무엇입니까? 재무 모델링은 회사의 재무 성과를 예측하기 위해 Excel에서 수행됩니다. 재무 모델링이란 무엇이며 모델을 구축하는 방법과 이유에 대한 개요입니다. 자본 가치를 결정하기 위해 기업 가치 vs 자본 가치 기업 가치 vs 자본 가치. 이 가이드에서는 기업 가치 (확실한 가치)와 기업의 자기 자본 가치의 차이를 설명합니다. 각각을 계산하는 방법의 예를보고 계산기를 다운로드하십시오. 기업 가치 = 주식 가치 + 부채-현금. 기업의 가치 평가에 각각의 의미와 사용 방법을 알아보십시오.
# 5 기업에 대한 현금 흐름 (FCFF)
회사에 대한 여유 현금 흐름 또는 FCFF (Unlevered Free Cash Flow라고도 함 단계 계산에 사용되며 할인 된 현금 흐름에서 사용됩니다. 할인 된 현금 흐름 DCF 공식 할인 된 현금 흐름 DCF 공식은 각 기간의 현금 흐름을 1로 나눈 값에 기간 #의 거듭 제곱으로 올린 할인율을 더한 것입니다. 이 기사에서는 DCF 공식을 예제와 계산 비디오를 통해 간단한 용어로 분류합니다. 이 공식은 기업 가치 (또는 총 기업 가치)에 도달하기위한 비즈니스 분석의 가치를 결정하는 데 사용됩니다. FCFF는 가설적인 수치로 회사에 부채가 없을 경우 예상되는 수치입니다.
다음은 FCFF를 계산하는 방법에 대한 단계별 분석입니다.
- 이자 및 세전 수익 (EBIT)으로 시작
- 세금 보호 혜택을받지 못했다면 회사가 받게 될 가상 세금 계산서 계산
- EBIT에서 가상의 세금 청구서를 공제하여 레버리지가없는 순소득 번호를 얻습니다.
- 감가 상각 및 상각 추가
- 비 현금 운전 자본 증가분 공제
- 자본 지출 공제
이는 모든 유형의 재무 모델링 평가에 사용되는 가장 일반적인 측정 항목입니다.
각 메트릭의 비교표 (CF 가이드 완성)
| EBITDA | 운영 CF | FCF | FCFE | FCFF | |
|---|---|---|---|---|---|
| 로부터 나오다 | 손익 계산서 | 현금 흐름표 | 현금 흐름표 | 현금 흐름표 | 별도 분석 |
| 결정하는 데 사용 | 기업 가치 | 주식 가치 | 기업 가치 | 공평 | 기업 가치 |
| 평가 유형 | 비교 가능한 회사 | 비교 가능한 회사 | DCF | DCF | DCF |
| 경제적 가치와의 상관 관계 | 낮음 / 보통 | 높은 | 높은 | 더 높은 | 제일 높은 |
| 간단 | 대부분 | 보통의 | 보통의 | 적게 | 가장 작은 |
| GAAP / IFRS 측정 항목 | 아니 | 예 | 아니 | 아니 | 아니 |
| 운전 자본 변경 포함 | 아니 | 예 | 예 | 예 | 예 |
| 세금 포함 | 아니 | 예 | 예 | 예 | 예 (다시 계산 됨) |
| CapEx 포함 | 아니 | 아니 | 예 | 예 | 예 |
누군가 "Free Cash Flow"라고하면 무슨 뜻입니까?
대답은 상황에 따라 다릅니다. EBITDA를 의미하지는 않지만 운영 현금, FCF 및 FCFF를 쉽게 의미 할 수 있습니다.
왜 그렇게 불분명합니까? 사실, Unlevered Free Cash Flow (또는 Free Cash Flor to the Firm)라는 용어는 입이 가득 차서 재무 전문가는 종종 현금 흐름으로 단축합니다. 그들이 참조하는 CF 유형을 정확히 지정하도록 요청하지 않는 한 확실히 알 수있는 방법은 없습니다.
5 가지 측정 항목 중 가장 좋은 것은 무엇입니까?
이 질문에 대한 대답은 상황에 따라 다릅니다. EBITDA EBITDA EBITDA 또는이자, 세금, 감가 상각, 상각 전 이익은 이러한 순 공제 전의 회사 이익입니다. EBITDA는 자본 구조의 영향을 받기 전에 핵심 운영에서 비즈니스의 수익성을 확인하기 때문에 비즈니스의 운영 결정에 중점을 둡니다. 공식, 예는 계산하기 쉽고 많이 인용되기 때문에 좋습니다. 그래서 대부분의 금융계 사람들이 당신이 EBITDA를 말할 때 당신이 의미하는 바를 알고 있습니다. 단점은 EBITDA가 종종 현금 흐름과는 거리가 멀 수 있다는 것입니다.
영업 현금 흐름은 현금 흐름표에서 쉽게 파악할 수 있고 해당 기간 동안의 현금 흐름에 대한 실제 그림을 나타 내기 때문에 훌륭합니다. 단점은 운전 자본의 단기 이동으로 인한 "노이즈"가 포함되어있어 왜곡 될 수 있다는 것입니다.
FCFE는 계산하기 쉽고 비즈니스를 유지하기위한 자본 투자를 계산 한 후 현금 흐름의 실제 그림을 포함하기 때문에 좋습니다. 단점은 대부분의 재무 모델이 레버리지를 사용하지 않고 구축된다는 것입니다 (Enterprise Value Enterprise Value Enterprise Value 또는 Firm Value는 기업의 자기 자본 가치와 순 부채, 소수 지분을 더한 값과 동일한 가치입니다. 밸류에이션. 주식 가치가 아닌 전체 시장 가치를 확인하므로 부채와 자본 모두의 모든 소유권 지분과 자산 청구가 포함됩니다.) 기준이므로 추가 분석이 필요합니다. 주식 가치와 기업 가치 비교 기업 가치 대 주식 가치 기업 가치 대 주식 가치. 이 가이드에서는 기업 가치 (확실한 가치)와 기업의 자기 자본 가치의 차이를 설명합니다.각각을 계산하는 방법의 예를보고 계산기를 다운로드하십시오. 기업 가치 = 주식 가치 + 부채-현금. 의미와 각각이 평가에서 어떻게 사용되는지 알아보십시오.
FCFF는 기업의 경제적 가치와 상관 관계가 가장 높기 때문에 좋습니다 (레버리지 효과없이 자체적으로). 단점은 회사의 비 레버리지 세금 청구서가 무엇인지에 대한 분석과 가정이 필요하다는 것입니다. 이 메트릭은 대부분의 DCF 모델 평가의 기초를 형성합니다.
또 알아야 할 사항은 무엇입니까?
CF는 가치 평가의 핵심입니다. 비교 가능한 회사 분석, 선행 거래 또는 DCF 분석 여부에 관계없이 DCF 모델 교육 무료 가이드 DCF 모델은 비즈니스를 평가하는 데 사용되는 특정 유형의 재무 모델입니다. 이 모델은 단순히 회사의 활용되지 않는 현금 흐름을 예측 한 것입니다. 이러한 각 평가 방법은 서로 다른 현금 흐름 메트릭을 사용할 수 있으므로 각각에 대해 자세히 이해하는 것이 중요합니다.
이해도를 계속 발전시키기 위해이 무료 가이드 외에도 재무 분석 과정, 비즈니스 평가 과정 및 다양한 재무 모델링 과정을 권장합니다.
재무의 추가 리소스
이 가이드가 EBITDA 대 운영 현금 대 FCF 대 FCFF의 차이점을 이해하는 데 도움이 되었기를 바랍니다.
Finance는 Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® 인증을 제공하는 글로벌 제공 업체입니다. 누구나 세계적인 수준의 재무 분석가가 될 수 있도록 설계된 Amazon, JP Morgan 및 Ferrari 인증 프로그램과 같은 회사에서 근무하는 350,600 명 이상의 학생들과 함께하십시오. 분석가로 발전하고 재무 기술을 한 단계 높이는 데 도움이되도록 아래의 추가 무료 리소스를 확인하십시오.
- EBIT 대 EBITDA EBIT 대 EBITDA EBIT 대 EBITDA-재무 및 회사 평가에 사용되는 두 가지 매우 일반적인 메트릭입니다. 이해해야 할 중요한 차이점, 장단점이 있습니다. EBIT는이자 및 세금 전 소득을 의미합니다. EBITDA는이자, 세금, 감가 상각 및 상각 전 소득을 의미합니다. 예 및
- DCF 모델링 가이드 DCF 모델 교육 무료 가이드 DCF 모델은 비즈니스를 평가하는 데 사용되는 특정 유형의 재무 모델입니다. 이 모델은 단순히 회사의 활용되지 않는 현금 흐름에 대한 예측 일뿐입니다.
- 재무 모델링 모범 사례 무료 재무 모델링 가이드이 재무 모델링 가이드는 가정, 동인, 예측, 세 가지 진술 연결, DCF 분석 등에 대한 Excel 팁과 모범 사례를 다룹니다.
- 고급 Excel 수식 고급 Excel 수식 반드시 알아야 할 고급 Excel 수식은 반드시 알아야하며 재무 분석 기술을 한 단계 끌어 올릴 것입니다. 알아야 할 고급 Excel 기능. 모든 세계적 수준의 재무 분석가가 정기적으로 사용하는 상위 10 가지 Excel 수식을 알아보십시오. 이러한 기술은 모든 커리어에서 스프레드 시트 작업을 향상시킵니다.
- 훌륭한 재무 분석가가되는 방법 분석가 Trifecta® 가이드 세계적 수준의 재무 분석가가되는 방법에 대한 궁극적 인 가이드입니다. 세계적 수준의 재무 분석가가되고 싶습니까? 업계를 선도하는 모범 사례를 따르고 군중에서 돋보이기를 원하십니까? The Analyst Trifecta®라는 프로세스는 분석, 프레젠테이션 및 소프트 기술로 구성됩니다.
